本周国内热轧卷板市场再度演绎震荡下跌行情，前半周行情走势凸显出几分犹豫，上海、天津及乐从等地市场价格一度飘红，无奈国际黄金等大宗商品价格颓势不改，市场弱势环境未改，随着资本市场的回落收阴，现货市场反弹拉升的苗头再度被扼制，后半周市场价格跌幅更有加剧的迹象，乐从市场跌幅位居一线市场之首。目前的市场价格处于年内的低谷，虽然说各大钢企都对前期的资源给予了不同程度的补贴，但多数商户利润十分微薄甚至是亏损，不少代理商反馈订货即亏，市场杀跌情绪虽有所减弱，但是商家预期看空观点未变，价格向下走的总体方向不改。近期，南方多地持续降雨，市场的悲观情绪逐渐蔓延，工地采购进度也有所减缓，商家出货困难。即便有部分规格较少的资源涨价也未能获得市场的支撑，成交持续低迷。

库存创11周新低 津沪两地库存环比双降

二季度以来，国内热轧卷板市场需求小有释放，但市场去库存化进程缓慢，社会库存从3月份以来一直处于震荡上升的姿态，并于4月中旬刷新年内纪录，达到近2年来的新高。在传统的需求旺季时期，库存不减反增，一方面意味着市场供应压力难解，另一方面也折射出了市场需求的疲弱。机械等下游行业的产销状况虽有所好转，但在产量持续高速释放的情况下，稍有复苏的市场需求显然无法从根本上缓解原本就过大的库存压力。这也导致市场去库存化效果较商家的预期差距甚多，这一点我们完全可以从库存数据方面看出。最新一期的库存数据犹豫如夏日午后的一习凉风，给市场带来些许惊喜。截止5月17日，国内热轧卷板总库存量降至472.38万吨，较前一周减少9.62万吨，较上月相比减少10.12万吨，库存回落至11周以来的低位，但较去年同期相比仍有83.9万吨的增量。重点市场中上海、天津等地库存量均以降姿示人，乐从市场库存则是承袭升势，不过增速趋缓，这也在一定程度上解释了本周乐从市场跌幅靠前的原因。在市场供需环境仍没有明显改善的情况下，随着南方梅雨季节的临近，市场去库存化行情仍将持续，国内热轧卷板库存量或将缓慢滑落。

低位成交稍有释放 需求形势乏善可陈

从近期市场反馈的情况来看，国内热轧卷板市场的成交情况已经呈现谷底复苏的形势。本周上海市场有一批外地客户抛售的鞍钢资源流通，此批资源很快就被售罄，这表明市场中间需求已经有复苏迹象，低位成交释放力度略有加快，间接体现出终端需求的活跃度较此前略有提升。据了解，上海及天津等地部分商大户的日均出货量在300-500吨左右，虽然明显逊色于往年，但此前一段时间相比，市场成交量缓慢放大的迹象。但是不过市场需求的释放力度依然无法与庞大的市场库存抗衡，贸易商反馈市场资源仍以低位成交为主，但是面对利空云集的市场环境，终端用户采购仍是较为谨慎，市场不乏已成单的资源客户反悔的情况。贸易商建仓情况大多也是慎之又慎，加上行情持续下跌，轻库存操作仍是主流模式。以往建仓的商户，如今普遍根据自己的终端用户需求进行适当采购，不少钢厂代理商也有意削减订货量，即便无法减持订货量，也都执行快进快出的策略，以避免后出货亏损更多的情况出现。当前实体经济整体复苏疲弱，粗钢产量高企，钢厂却未见减产迹象，市场供求矛盾依然突出。

图一、2013年至今国内重点市场5.5mm普卷价格走势图

热轧卷板产量环比回落 仍处历史季军高位

在国内热轧卷板市场价格节节败退的情况下部分钢厂先后开展检修工作，以遏制产量的进一步推高。也正因为此，在3月产量创下历史新高之后，4月份国内热轧卷板产量出现了较为明显的回落，当月产量合计1477.1万吨，环比上月减产85.3万吨，但仍牢牢占据历史产量的季军宝座。不过根据中钢协最新数据显示，5月上旬其会员企业粗钢日产量为174.8万吨，旬环比增长2.71%，全国估算值为219.29万吨，旬环比增长3.02%，全国旬度粗钢日产量再创同口径历史新高。在钢厂方面并没有实质性减产动作之前，国内热轧卷板产量仍处维持较高的水平，因此指望产量回落减缓市场供应压力的可能性微乎其微。

图二：2011年至今我国热轧卷板月度及日均产量走势图

6月厂价全面回落 乐从代理叫板鞍钢

5月9日宝钢率先下调6月份产品价格政策，其中热轧卷板出厂价格税前下调180元/吨。武钢迅速以相同的降幅跟进。随后的鞍钢、本钢及河钢公布的最新一期价格政策都以降价示人。重点钢企大幅度的降价触动了钢市敏感的神经，在不断下挫的钢价面前，宝钢等钢企降价也是无奈之举。在此背景之下，5月国内热轧卷板市场回暖已无可能。与此同时，虽说各大钢厂也纷纷对前期资源给予不同程度的补帖，但是在商家之间被动价格战愈演愈烈的情况下，代理商刚拿货即面临亏损，代理商俨然成为“代理伤”。5月17日，乐从钢铁贸易协会在其官方网站刊登了“致鞍钢集团的公开信”，乐从钢贸商称由于受到鞍钢集团严重脱离市场定价原则的不公平定价政策和严重不平等的经销协议，使经销商长期处于“订货即亏”的不公平经营环境。而此前，沙钢、攀钢等钢厂均有代理商发起类似的活动。乐从钢贸为何要向国内大型钢企发起挑战也折射出代理商的亏损程度可见一斑。经过此事之后，想信国内的钢厂会进一步完善与经销商的沟通机制，共同制定更贴近市场的定价机制，实现共赢。

表二：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）5-6月订货价格

屈指一算，热轧卷板的下跌行情至今已是三月有余。传统的销量旺季已成梦幻泡影，稳步增长的粗钢产量不断给需求孱弱的热轧卷板市场施加压力。如今5月份已经步入收尾阶段，但是市场的颓势行情非但没有改观，反而有加剧的迹象。很多贸易商在资金及库存等方面的压力之下，只能采取低价销售甚至是亏本降价的方式，对于他们来说，现在考虑的不是盈利，更多的是生存问题，市场信心逐步被磨灭。6月份，南方多地将进入梅雨季节，之后又是暑期，市场需求也将步入阶段性的淡季。因此短期来说热轧卷板市场的需求很难有实质性的改观。综合来看，预计下周国内热轧卷板市场价格或将继续探低。（中华商务网钢铁部余亚萍）

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