铁矿石领涨黑色系

近期，黑色商品情绪有所回暖。周一，铁矿石略有回落后再度走升，夜盘铁矿石继续上扬，涨幅超5%。徽商期货研究所分析师张玺向记者表示，当下属于铁矿石旺季，现货报价自上周连续回升之后，盘面也受市场消息影响明显拉升，因而对原料端利空稍有削弱，铁矿昨日明显走升。
　　政策方面，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021—2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。《方案》明确对河北省境内钢铁冶炼企业（含央企、天津市企业），于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产。《方案》要求在2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
　　就基本面情况而言，张玺介绍，供应方面，海外由于废钢供应提升而挤压铁矿需求，需求环比难有明显改善，导致对中国的供应比例提升。从发运量来看，下半年全球发运同比存在减量，特别是四季度以来降幅有所扩大，主要是部分非主流矿山受到矿价下跌影响出现停产或减产。需求方面，房地产数据较为悲观，铁矿需求端预期或持续弱势运行，与此同时，随着钢价的快速下跌，长流程利润快速压缩，直至钢厂成本附近，甚至出现亏损，利空原料价格。库存方面，她表示，由于铁矿石供需持续宽松，导致库存不断累积。目前，铁矿石库存连续7周上涨，继续刷新自2018年8月下旬以来创下的最高值，年底前库存水平预计接近1.6亿吨。
　　对于后市，张玺建议在关注铁矿石基本面的同时，也要注意短期的反弹风险。“从技术图形来看，2201合约下方有支撑，从消息面来看，恒大复工复产对短期需求有提振效应。”张玺说。
　　周一，螺纹冲高略回落，整体收涨为主。据了解，螺纹10月中旬以来因为供应恢复、需求偏弱、去库不如预期叠加原料下跌成本下行等影响，价格持续下跌。物产中大期货黑色高级分析师陈晓伟表示，经过前期大幅下跌后，螺纹市场不利因素和预期基本得到消化，价格风险得到一定程度释放。11月开始受利润收缩、采暖季限产等因素影响，螺纹产量再次下降。另外，前期房地产政策的纠偏，以及近期央行货币政策的边际放松概率增大，价格开始企稳反弹。
　　“后期来看，螺纹产量年内完成平控问题不大。”陈晓伟认为，12月尽管有复产预期，但受采暖季限产以及价格大跌后厂内库存增加等影响，复产幅度预计有限，整体产量预计维持低位。需求是影响后期反弹时间和幅度的关键。
　　据陈晓伟介绍，上周央行在三季度货币政策执行报告中提出“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，这表明货币政策主基调是不变的，整体仍然中性为主，不会大幅放水。但央行也提出“增强信贷总量增长的稳定性”以及“做好流动性跨周期调节”，这说明目前经济是从前期的增长周期转为下行周期。而央行也从二季度报告的“搞好跨周期政策设计”到三季度报告的“做好流动性跨周期调节”，这说明货币政策开始从设计到实践，后期流动性将边际放松。
　　库存方面，他预计将维持去库，但去库速度部分受流动性边际放松带来的需求增量影响。
　　“整体来看，后期逐步进入淡季后，供需双弱，基本面如果没有超预期的变化，对价格的影响将变小，围绕着后期流动性边际放松政策、对明年货币政策总基调定调及明年限产等各种政策预期和博弈将是后期市场主要运行逻辑。”陈晓伟表示，短期预计盘涨为主，反弹高度取决于政策力度，待到预期逐步消化或者预期转为现实时，就是反弹结束之时。

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