沥青：近期国内 沥青期货价格上涨明显

近期国内 沥青期货价格上涨明显，每年 沥青市场总有很多故事可以讲，而且这个故事总是有一定的炒作空间，2019年的委内瑞拉原料事件、2020年的沙特空袭事件、2021年的消费税事件等等都使得沥青在供应端有更多的扰动，反观此次推涨的预期仍然是供应端的缩减，但是实际市场来看，故事的变化仍然较多，下面我们从基本面看一下未来市场的变量因素。

利空：从原料端来看，目前的 原油价格以及升贴水对于成本端无疑是利空为主，布伦特原油价格维持70-75美元区间震荡，虽然市场普遍对于明年预期偏乐观，但是当前的价格对于沥青成本支撑有限，再次从升贴水来看，目前港口原料整体购买力有限，部分原料抛货积极性较高，升贴水继续下行，部分报盘价格在-19以外，按照当期原料以及升贴水来看，即便是带消费税的原料也有相对可观的加工利润，未来炼厂实际减产与否还存在一定未知情况。

利好：从库存端来看，目前的库存的确对于市场有一定的利好支撑，首先从主要区域的社会库来看，山东地区、华东地区的社会库库存已经低于去年同期水平，近期随着盘面的拉升，部分贸易商在远期合同不好签订的情况下，部分有了入库的行为，但是整体量有限;厂库来看，目前虽然山东、华东地区厂库扔略高于去年同期水平，但是整体压力有限，刚需、备货需求相对稳定的情况下，炼厂累库节点或滞后。

从当前的沥青市场来看，未来整个行业倾向于供需不匹配的局面，但是从近几年讲故事的情况来看，证实证伪仍需关注整个基本面的进展。

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