[石油焦]低硫焦价格持续上涨 市场预期良好

三季度低硫焦价格持续下行，至8月下旬，高端1#焦跌至三年内最低价，其他两种型号低硫焦价格同跌至近年低位，进入9月后铝用碳素下游对低硫焦采购量增加，低硫焦市场支撑增强，交投回暖，焦价回弹。由于浙江石化、武汉石化等炼厂涉及540万吨/年延迟焦化装置停工检修，市场指标货石油焦供应量下降，下游企业对低硫低钒石油焦需求量增加，低硫焦出货顺畅，焦价上涨，尽管同比去年仍有15%以上的跌幅，但环比9月皆有2%以上涨幅。

一、低硫焦价格持续上涨，市场预期良好

我们可以发现，去年四季度，低硫焦价格持续下跌，至年末，跌至2124-2800元/吨，而随着下游开工复产，对低硫焦需求增加，在24年一季度价格上涨至2550-3300元/吨。随着下游生产逐步平稳，低硫焦整个二季度都处于稳定的状态，但三季度由于钢厂利润低下，负极企业减少排产，低硫焦出货放缓，价格再度下行，1#高端焦跌至2260元/吨。此时焦价低廉，进入此前难以采用的预焙阳极等工厂可接受区间，且下游电解铝对阳极产品质量要求转严，两项叠加，对掺配用低硫焦采购量增加，低硫焦市场支撑增强，低硫焦的价格涨至2270-2395元/吨。

二、国内低硫焦产量同比下降10%

9月低硫焦产量下降至30万吨，环比与同比皆有10%左右的下降，锦州石化由于原料运输困难等原因，产量减少33%，国内低硫焦供应量明显下降。而进口焦方面，从海关数据及目前到港信息，我们了解到9月及10月，石油焦进口数量同比去年有所下降。但10月锦州石化提产，吉林石化开工复产，预计生产2A焦为主，国内低硫焦供应量或有明显增加。

三、独立电弧炉开工增加，石墨电极产量持稳

作为低硫焦最传统的下游，石墨电极产量对低硫焦市场影响明显，而电弧炉开工率决定了石墨电极的产量。我们可以发现电弧炉的开工率在8月下降至同期最低水平，仅为46%左右，但进入“金九”后，由于电弧炉产能上涨，且钢厂利润转好，独立电弧炉开工率涨至60%左右，至“银十”开工率仍在上升，涨至65%左右，对石墨电极的消费量明显增加，但石墨电极产量并无明显增加，是由于部分钢厂有原料库存，以及前期需求量较低的时候，电极企业存有成品库存，所以石墨电极产量无明确增加。那么石墨电极对低硫焦的需求自然无显著增加。

四、负极产量环比同比双双增加

负极材料8月起产量随下游电池厂排产减少而下降，9月部分负极企业提产，环比8月上涨3%左右，预计10月负极产量环比9月相差不大，尽管负极产量有所减少，但同比去年仍有20%左右的上涨。负极企业尽管对低硫焦需求并无明确增加，但平稳且长期的需求，仍旧对低硫焦市场提供了一定的支撑作用。

前期低硫焦价格持续上涨，主要原因为国产供应量下降及下游需求增加，虽然10月起，锦州石化提产，吉林石化复产，低硫焦供应量有明显增加，但铝用碳素方面需求仍在，石墨电极方面库存量已部分消耗，下游需求尚可，低硫焦价格预计持稳为主，或仍有窄幅上涨可能。

(关键字：石油焦 数据分析)