在国外逐渐退出量化宽松、国内去杠杆化的宏观背景下，不少大宗产品正在经历产能释放和需求微增长的阵痛。2014年春天的脚步早已来临，中国橡胶行业却无春意，尤其是合成橡胶的现货贸易商正经历寒冬，下游制品企业采购热情不高，市场价格“跌跌不休”。投资领域的去泡沫化固然是影响市场的因素，但根本原因是供需基本面的失衡。
需求推动产能放量
20世纪以来，汽车行业伴随着工业化进程发展迅猛。2002年～2013年，中国轮胎产量年均增长15%，其中子午线轮胎年增长25%。我国轮胎产量和出口量均居世界第一位，橡胶消耗量仅次于美国，居世界第二位。
资料显示，一条全钢胎需要合成橡胶3.6～3.8千克;一条轿车胎需要合成橡胶2.1～2.2千克。根据2008年国内汽车轮胎产量粗略估算，我国合成橡胶缺口50万吨。如果考虑胶管、胶带、胶鞋等制品需求，国内橡胶的需求缺口将更大。因此，在需求的不断刺激下，国内合成橡胶也迎来了投资的热潮。
2008年～2009年，我国合成橡胶装置扩张迅速，当时新增产能主要集中在国有企业。从2010年开始，民营资本对合成橡胶投资的热情达到前所未有的高度，以浙晨橡胶5万吨/年的丁苯橡胶装置投产拉开了民营资本在合成橡胶领域投资的大幕。
截至2013年底，我国合成橡胶总产能已经达到471.5万吨/年。据统计，未来两年我国还将有180.5万吨/年的合成橡胶装置建成投产，其中顺丁橡胶59万吨/年、乙丙橡胶54.5万吨/年、丁基橡胶31万吨/年、丁腈橡胶21万吨/年、异戊二烯橡胶15万吨/年。
未来两年，我国合成橡胶的扩产热情继续由通用胶种转移到特种胶种，民营企业依然是合成橡胶市场扩能的主力。
供需失衡引发下跌
2010年之后，轮胎出口市场增速明显放缓。国内方面，汽车保有量攀升，城市交通拥堵和尾气污染令北上广深等城市陆续限购。内需外销市场受阻，令国内轮胎产量同比增速大幅下滑为10%以下。而全球合成橡胶仍在扩能，压制了市场价格。
替代产品天然橡胶的增产，也是引发合胶产能过剩的重要原因。2005年至2013年，国内天然橡胶种植面积由74.08万亩增加到116.7万亩，引进培育了一些优良树种，天然橡胶亩产量提高到104千克，年进口量也翻倍至370万吨。在国内产区扩产的同时，东南亚主产区也纷纷扩大种植面积，2000年～2002年、2005年～2006年有两次大范围种植潮，为合成橡胶产能过剩埋下了隐患。
今年春节过后，合成橡胶市场受外围经济、国内货源充足、终端需求疲弱，以及天然橡胶价格暴跌的多重打压，市场主要供货商已3次下调出厂报价。山东华懋、扬子金浦、山东万达、华宇橡胶等民营企业生产压力明显增大，陆续传出降低负荷或者停车检修的计划。不断降低的开工率，在一定程度上体现了目前国内合成橡胶市场供大于求的境况。
春天还有多远
2014年是国内经济转型升级的重要阶段。在国外退出量化宽松、国内去杠杆化的宏观背景下，大宗商品正在经历产能过剩和需求微增长的供需难题，价格持续下跌。2014年开始，国内能源、化工、金属类期货品种大部分价格下跌。
从合成橡胶行业基本面来看，国内轮胎新增产能阻力增加。作为全球最大的轮胎生产基地——山东省2014年通过了《化解产能严重过剩矛盾的实施意见》，不再核准、备案产能严重过剩行业的新增产能项目，力争用5年时间有效化解轮胎等行业的过剩产能。而中策、三角、赛轮、玲珑奥格瑞等轮胎企业也逐渐向国外扩张。2011年以来，国内轮胎企业进一步加大了在东南亚地区的投资，转移轮胎产能近4000万套，对国内橡胶的需求产生一定抑制。所谓牛市看供应、熊市看需求，2014年国内橡胶需求或难有明显增长，不排除持稳或者小幅回落的可能。
从全球市场来看，合成橡胶方面，目前亚洲依然是全球产能增加的中心。德国朗盛、日本瑞翁、韩国锦湖、俄罗斯西布尔、印度信诚等世界合成橡胶巨头，纷纷在亚洲扩能和新建装置。国内合成橡胶企业不仅要面临激烈的内部竞争，而且要迎接来自全球合成橡胶巨头的挑战。
总的来看，合成橡胶供应涨需求减，供需基本面的扭转仍需时日，2014年或难迎来春天。
(关键字：橡胶行业 合成橡胶 供需)
