天然橡胶期权上市已经有两个多月了，今天和大家一起看看对于天然橡胶该采用什么样的期权策略盈利机会较大。
基本面无亮点
从全球供需情况来看，预计 2019年呈供大于求态势，全球基本面仍不乐观。
目前天然橡胶供应小幅回落，但仍处于高位。合成橡胶供应经历了几年前的大增后，亦处于历史高位。整体来看，国内橡胶总供应量较大，能够覆盖消费需求，并且具备随需求上升而增加的潜力。
国内消费方面，尽管有产业政策引导及出口退税支持，但考虑国内的轮胎出口受到影响，受近年来国家大力倡导发展绿色工业等影响，预计2019年国内消费不会出现太大起色。
综上所述：
长期看，天然橡胶基本面难有起色，难以支持橡胶价格长期大幅上涨。
短期看，在前期利空消息频出的背景下，橡胶价格自2018年11月底以来出现了回暖迹象，表明市场已逐步消化现有利空消息，短期内再次大幅下跌概率不大。
需要注意的是，如未来天然橡胶主产国气候异常或出台提升橡胶价格的出口政策，则橡胶价格可能在短时间内出现一波大涨。
天然橡胶产能陆续释放
2010年起，在胶价上涨的带动下，东南亚各国开始大面积种植橡胶。ANRPC统计的数据显示，21世纪初东南亚各国橡胶种植速度开始提升，至2010—2012年间ANRPC橡胶主产国新种植的胶树面积达到峰值，三年均超过了40万公顷，近几年新种植胶林面积有所回落，亚洲主产国总种植面积稳定在约1215万亩。
随着胶林逐渐成熟，ANRPC各成员国橡胶开割面积稳定增长，导致在较低胶价下东南亚各国总开割面积仍有一定的增长。2018年成员国总开割面积仍高达906.47万亩，同比增长1.25%，是导致橡胶产量提升的主要原因。
据ANRPC组织统计，受开割面积增长影响，2018年全球天然橡胶总产量为1396万吨，同比增长4.6%。从产出情况来看，胶价低迷对开割率影响相对有限，全球橡胶产量仍然保持着较高增速。
新产季气候尚佳，尚未出现洪灾等影响，印度、泰国等地产量有望进一步提高，ANRPC经济学家对于今年的全球橡胶产量有着更高的期许，预计2019年增长至1484.4万吨，增幅超过了6%。从实际数据来看，马来西亚作为弃割情况最多的东南亚主产国，其1月生胶产量增幅也超过三成。综上所述，若无自然灾害等意外，2019年ANRPC成员国总产出预计将有明显提升，全球橡胶产出仍将维持在历史较高水平。
ANRPC称2018年全球天然橡胶消费量增长率高达5.2%，达1402万吨，认为去年出现了一定的供应缺口。但结合去年国内下游低消费、高库存的情况以及期货价格走势来看，全球天然橡胶仍明显处于供过于求的局面。此外，ANRPC分析师称2019年橡胶消费增速可能将再次放缓至大约4%，这一情况对于未来的橡胶市场有着进一步的消极影响。
ANRPC统计数据显示，2019年成员国累计出口量为1028.26万吨，较之去年1042.58万吨有所下降，但仍处于历史高位。出口方面，印度尼西亚、马来西亚、泰国三国占据了全球约60%的出口量。今年2月末三国达成一致意见，未来共同削减20万—30万吨橡胶出口，不过从数量级的对比来看，东南亚当前的出口削减力度太小。当前橡胶产业链上游的各项生产补贴、出口政策力度有限。
橡胶供过于求的基本面形势目前仍不会有所改变，不过未来强有力的生产、出口、消费等各方面政策及气候对于橡胶生产仍有影响。
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