橡胶总产量预期或微增 尿素期现价格利空

抛开产区天气和开割节奏问题，对于天然橡胶走势的决定性因素，我们更多强调产业周期规律，尤其是上游供应端。

理论上，一棵橡胶树的经济寿命可大致分为四个阶段，种植期7年，初产期2-4年，旺产期10-15年，衰老期5-15年。以泰国为代表的东南亚传统产胶国，由于历史最高价格刺激，上一轮橡胶树种植高峰期在2012年前后。据此推算，2019年后亚洲天然橡胶产能增速达峰，2023年左右产量增长逐渐触顶。

据ANRPC估计，2023年全球天然橡胶产量约为1430万吨，2024年开割面积大抵相近。虽然东南亚主产区已初步观察到减产迹象，但非洲科特迪瓦正处于高速增产期，使得2024年全球天然橡胶总产量预期不减或微增。

整体而言，随着产业周期自然乃至提前转入出清阶段，天然橡胶价格重心以及三季度前后的季节性低点，预计均会较往年均值逐步抬升。

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