天然橡胶：再提抛储

核心观点：短期：RU宽幅震荡 NR宽幅震荡 盘面：RU、NR下跌;RU-NR价差走缩;RU1-5月差延续C结构，走弱;NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

基本面：现货库存累库+半钢、全钢开工下滑，库存增加+宏观偏弱(空)，但东南亚主产区降水预计增加+浓乳制品开工维持，订单较好+天胶期货库存偏低(多)，判断本周RU、NR价格区间宽幅震荡，风险点在抛储实际成交情况对现货市场的影响。

RU1-5月差：中性 RU1-5月差交易机会较小。

RU-NR价差：中性偏多 截至10月11日，RU-NR主力价差为3520元/吨，环比上周下跌。抛储、期货库存偏低的背景下，预计价差有小幅走扩的机会。

产区天气：中性偏多 东南亚主产区降水预计增加。

泰国供应：中性 泰国9月出口环比-6%，累计出口同比-6%。

国内供应：中性偏多 主产区天气不错，1-10月进口量同比-16%。

轮胎：中性偏空 半钢、全钢开工下滑，库存增加。

浓乳制品：中性偏多 浓乳制品开工维持，订单较好。

社会库存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至11月15日，中国全乳胶现货库存+4200吨，深色胶现货库存环比增加。

期货库存：RU中性偏多 NR中性 截至11月21日，上期所天胶期货库存环比减少，20号胶期货库存环比减少。

非标价差：中性 泰混-RU01价差为-3450元/吨，位于均值附近。

宏观：中性偏空 EUDR推迟执行;特朗普上台对未来轮胎出口或存在一定程度的影响。

海外供应：未来预计降水增加9-10月季节性上量

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