为应对季末效应和国庆长假对市场资金面造成的压力，昨日央行进行880亿6天期逆回购操作，以规模计算是近两个月来最大的一笔，以缓解市场短期流动性不足景况。
季末节前维稳
交易员透露，央行周二进行了880亿6天期逆回购操作。这也是央行首次进行6天期的逆回购操作，此前曾于今年1月初进行5天期逆回购操作，此类非常规期限逆回购往往在节假日前进行，目的是避免定价难度。根据本次6天逆回购的期限，刚好覆盖了9月季末资金面，而规模大幅飙升至上周的11倍。
中秋节过后，在季末和国庆节双重因素继续施压之下，市场资金开始紧张，银行间利率呈持续走高态势。周一，以14天资金为代表的跨月、跨假期资金利率出现整体性跳涨，大行亦加入借钱行列。有债券市场人士表示，央行在9月底敏感时间节点，大手笔通过逆回购释放流动性的做法早在市场预期之中，预计在央行出手后，商业银行短期内不会再出现流动性告急的局面。
而对于央行这一动作，分析人士普遍认为，这是明显释放出维稳信号，对市场作用正面。
短期流动性无忧
而从上海银行间同业拆放利率来看，在央行出手“放水”之后，昨日隔夜拆借利率有了明显下降，但14天的拆借利率仍上涨45BP，达到4.8033%，而近期持续走高的1月期拆借利率仍然高企在6%以上。不过，债券市场人士认为，由于7天拆借利率并没有超过5%的警戒线，且央行在周四还有继续视市场资金面继续逆回购的可能，市场不用太过担忧。
数据显示，本周（9月21日~9月27日），公开市场到期央票50亿元，逆回购到期180亿元，无正回购到期，这意味着本周在没有逆回购的情况下将自然回笼130亿元。而上周公开市场净回笼80亿元，为连续三周净回笼，近三周以来央行累计净回笼资金461亿元。
央行思路紧平衡
事实上，在美国暂时不缩减QE规模、商业银行已提高备付“未雨绸缪”的背景下，
由资金流出带来的资金面压力已经大幅缩减。而中秋节前公布的数据显示，8月外汇占款增长在连减两个月后，首度转正，为273.2亿元，这在一定程度上解释了9月上、中旬以来资金面的相对稳定以及央行较有“底气”地缩小逆回购的原因。
“但不能因为央行这次放水就认为央行开始宽松。” 中国银行(行情,问诊)一位交易员向记者表示，央行的公开市场操作应该是“看菜下单”的动态调控，有了6月的前车之鉴，央行的操作手法会积极和灵活得多，不会让市场资金面再度告急，但总体而言，央行近期背后依然反映的是紧平衡的操作思维，这也反映在中长期利率持续缓慢走高的走势之上。
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