效益增长在路上—紫金矿业三季报解读

近日，紫金矿业公布靓丽三季报，1-3季度实现营收1304.33亿元，增长28%，实现45.72亿元，实现扣非净利46.66亿元，增长69.46%，每股收益0.18亿元。其中前三季度矿产品共实现263.4亿元营收，单季实现92亿元矿产品营收，单季实现扣非净利22.4亿元，与预期基本一致。

靓丽的年报展现出公司管理层贯彻执行董事会“资源储量优势转化为经济效益”的目标落到了实处。

具体经营数据方面：1、实现主要矿产品产量和营收增长;生产矿产铜34.5万吨，基本保持11.5万吨/季度产量，预计全年将达到46万吨，略低于预期。生产矿产金29.463吨，于去年基本持平，难能可贵的是这是克服了波格拉金矿停产影响实现的产量，四季度随着武里帝卡和圭亚那金田达产，

武里帝卡二三季度产量0.783吨，远低于预期产量，估计还是受到疫情影响和刚开始生产不太正常有关，前三季度矿产金实现持平估计跟各主要矿山增产有关。维持全年42-43吨黄金产量预估。矿产锌生产24.396万吨，比去年同期下降3.5万吨，估计俄罗斯龙兴公司受疫情影响产量大幅下降。矿产银生产217.74吨，大幅提高33%;铁精粉生产255.28万吨，比去年同期219万吨，增长16%;

2、主要矿产品毛利率提升，前三季度矿山企业的综合毛利率为47.27%(上年同期为43.57%)，同比上升3.7个百分点，一方面矿山铜、矿产金和矿山银及铁精粉成本下降，另一方面矿产金矿产银销售价格大幅上涨。成本方面：矿山金成本176元/克，与去年同期176.56略有下降;矿山铜成本19424元/吨，比去年同期20373元/吨大幅下降，预计是因为副产品钴价格回升降低了成本;矿山银成本138元/克，去年同期158元/克，铁精粉160.57元/吨，去年同期166.39元/吨;但矿产锌成本由去年同期6015元/吨提升至6558元/吨，估计与俄罗斯锌矿露采转地下开采成本提升有关。前三季度销售价格方面：矿山金销售价格362.24元/克，比去年同期290元/克，上涨24.8%，矿山铜销售价格35777元/吨，与去年同期基本持平，矿山银2.97元/克，去年同期2.49元/克;铁精粉销售价格620元/吨，去年同期618元/吨基本持平;矿山锌销售价格8631元/吨，比去年同期10833元/吨大幅下降，毛利率由去年的44.48%降到24.02%。

3、公司套期保值的投资亏损和固定资产计提损失高于预期;

前三季度，套期保值有关的投资收益亏损3.43亿元，公司计提信用减值和固定资产损失3.39，均超预期。市场价格上涨时候，矿业类公司套期保值有关的损失也是正常，计提固定资产损失估计跟利润创历史新高之际消化历史遗留问题有关。矿业公司这么多矿山，总有一些矿山由于资源不足进入闭矿程序后带来损失，这些都难以避免。

展望四季度及全年，预计铜金银铁锌价格四季度高位震荡，紫金全年矿山铜产量46万吨、矿山金42-43吨，全年维持纯利70-75亿元预估不变。

(关键字：铜)