国家统计局数据显示，9月中国精炼锌产量56.5万吨，同比增长2.9%，1—9月，累计精炼锌产量465.6万吨，累计同比增长2.1%。9月，河南、内蒙古、广东等地区炼厂检修结束且生产迅速恢复至常规水平，另外，陕西、四川地区部分炼厂继续提产，而减量方面主要由甘肃地区炼厂检修导致。
进入四季度，虽然加工费大幅下滑，冶炼厂利润受到挤压，但仍高于成本，我们估算目前冶炼厂平均吨锌利润仍有500—1000元，根据各家冶炼厂生产计划，检修在前期基本都已结束，整体开工率将保持较高水平，甘肃地区检修结束将带来增量。此外，新疆紫金、四川俊磊等产能的释放还会带来额外的增量，预计全年精炼锌产量同比增加10万吨以上。
据海关数据，2020年9月，中国精炼锌进口量为4.45万吨、同比增加42.53%、环比减少4.49%，精炼锌出口量为0.12万吨，9月净进口量为4.33万吨。1—9月累计精炼锌进口35.79万吨，同比下降24.4%。由于9—10月进口窗口一度打开，预计10月精炼锌净进口量在5万吨以上。
需求方面，数据显示，9月镀锌企业开工率93.6%，环比下降6.3个百分点，同比上升约12.6个百分点。9月压铸锌合金企业开工率为44.4%，环比下降约5.8个百分点，同比下降约7.2个百分点。压铸锌合金市场表现低迷，抵消了部分镀锌的复苏。“金九银十”过后，消费逐渐进入淡季，预计整体需求稳中趋淡。
据中汽协数据，今年9月，我国汽车产销量分别达252.4万辆和256.5万辆，环比增长19.1%和17.4%，同比增长14.1%和12.9%。1—9月，我国汽车产销量为1695.7万辆和1711.6万辆，同比下降6.7%和6.9%，降幅与1至8月相比分别收窄2.9个百分点和2.8个百分点。预计今年全年汽车产销量降幅可能会在4%左右。明年预计受国家经济增长的带动作用，产销有望小幅增长。
库存方面，截至11月6日，国内七地社会库存16.5万吨，较上年末增加约5.1万吨。截至11月6日，LME锌库存21.8万吨，较上年末增加约16.7万吨，库存累积明显。
美国大选形势利多有色金属。2020年全球锌精矿产量大幅下降，原料整体库存骤减，国内北方矿山季节性减产，加工费有望继续下滑，冶炼厂收入虽受挤压，但仍有利润、精锌产量不减，原料紧张将成为市场矛盾焦点。需求在“金九银十”旺季过后稳中趋淡。预计11月沪锌主力合约宽幅振荡，运行区间在19000—20500元/吨，LME3月锌价运行区间在2500—2650美元/吨。
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