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报告偏空油脂回落,短期仍有反弹

2019-4-15 9:03:49来源:华泰期货作者:
  • 导读:
  • 油脂总体震荡,棕油偏弱。
  • 关键字:
  • 油脂 回落 反弹

油脂总体震荡,棕油偏弱。

本周发布MPOB供需报告,报告显示,马棕油3月各项数据都出现环比增加,供给端产量环比上涨8.25%至167.19万吨,进口增39.21%至13.12万吨;需求端出口环比大增22.43%至161.77万吨,国内消费环比增长14.76%至31.35万吨。最终3月棕榈油期末库存环比下降4.2%至291.74万吨,依然是历史同期最高。报告发布前机构中最高期末库存为CIMB预测的285万吨。马棕油虽然需求明显改善,但产量同样增加,最终库存降幅小于预期,报告明显利空。但值得注意是近期马来和印尼生柴消费均不错,政策支持较好。展望后期,斋月节前备货或仍将对需求有所提振,从已知的数据看4月出口理应继续向好,船运调查机构数据显示马棕油4月1-10日出口环比增加6.2%至48.14万吨,数据乐观。但随着备货结束,出口好转的持续性或低于高产出的持续性。

国内基本面变化不大,豆粕的提货以及豆油的弱需求是否持续是4月关注的焦点。我们认为,前期市场对豆粕需求过于悲观,而现阶段是处于悲观预期的修复阶段,待此轮豆粕下游补库完成后,后期需求依然倾向弱势。对于豆油的需求,我们认为在本年度菜油供应下滑的背景下,豆棕油的消费理应增加。而棕油现阶段库存处在76.2万吨,本周棕油进口利润继续为负,近两周进口利润不佳,导致没有买船,但在产地库存压力有效缓解之前,进口利润势必还会走高来刺激进口,我们预计二季度棕油库存继续增加,后期密切关注棕榈油船到港及卸货情况。

展望后期,4月份进口大豆到港增加,国内进口大豆库存可能止降回升。非洲猪瘟疫情实际扩散程度可能远比市场想象的更为严重,粕类需求在下游补库完后难以持续坚挺,对豆油来讲算是相对利好,而棕油近期产地出口给力,菜豆价差菜棕价差的持续扩大势必会引起终端更进一步的替代行为,短期油脂预计仍有反弹,但终究油脂总体供给压力仍未消除,整体还是以震荡思路对待。

(关键字:油脂 回落 反弹)

(责任编辑:01173)
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