供需渐趋宽松，豆油上涨心有余而力不足

受美豆近期利好上涨以及国内消费旺季来临的带动，豆油近期一直处于上升通道，上周六公布的USDA报告利多更是进一步拉涨豆油。但近日大量机构抛售美豆获利了结，叠加国内资金推高油脂的意愿也出现衰弱，所以这时不得不注意未来可能出现回调的风险。

美豆获利回调，豆油震荡调整

近日公布的9月供需报告可以看出，美豆出口、压榨数据均有所调高，陈豆清库情况好于预期，再加上新豆产量明显下调，本次报告对美豆市场影响利多。

而就在美豆不断上涨冲高的同时，部分基金开始获利平仓，外加有消息称中西部收割开始时将迎来有利天气，所以昨晚美豆终于走出近一个月以来的一根大阴线，主力11合约收于992美分下跌0.75%，今日看盘继续延续跌势。

节前备货如愿持续，后续消费又在哪里

距离中秋国庆已不足半月，双节前的豆油备货也正如火如荼，节前的备货需求也使得国内豆油库连续两周下滑。数据显示，截至上周，国内豆油商业库存量为127.16万吨，周比降幅0.27%，同时也低于去年同期的133.07万吨。

截至2020年09月15日，豆油港口库存为112.7万吨，环比减少1.7万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史平均水平。

截至2020年09月15日，张家港地区四级豆油现货价格7,410元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，四级豆油的出厂均价较前日上49元/吨。

可以看出，受美豆价格大涨，国内进口成本上升价格上涨叠加双节备货，市场出货意愿不断增强，但是反观贸易商，面对攀高的豆油价格，相对谨慎，市场也出现了一些畏高情绪。

另外，双节备货再多，最多也只能到九月中下旬，虽然短期的双节小长假的市场数据会引发多空双方重视，但中秋国庆后市场需求也将恢复常态。而需求恢复常态的同时，供应却并没有减少，未来还将会有大量到港，唯一可能出现的亮点就是传了又传的豆油收储，但至今收储消息还没有被证实，所以国内豆油供需还将趋于宽松，价格也极有可能在高位震荡后逐渐回归基本面。

综上，在美豆冲破一千创新高之后，部分基金开始平仓获利，盘面也开始震荡，再加上双节备货即将结束，豆油未来到港依旧量大，豆油供需开始趋于宽松。所以未来豆油可能面临高位震荡。

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