今年沥青行业大周期基调是产能过剩，行业新增产能较多，虽然年中有稀释沥青征收消费税的扰动，但是过剩的产能以及较高的原料库存都使得供应并未出现明显缩减。目前在相关产品价格快速拉涨的背景下，焦化料与沥青价差达到较高峰值，导致一部分炼厂转产焦化，整体供应有所减少，但是库存方面来看，山东地区高库存依旧维持，去库力度有限，虽然南方地区价格继续上调，但是对于北方地区带动有限，主要核心因素在于需求没有明显驱动，需求端来看，虽然9月份环比需求有所好转，但是整体资金紧张因素依旧对于刚需有一定的阻碍，北方地区项目施工整体有限，资源消耗不多，南方地区需求不平衡明显，虽然有个别地区需求尚可，但是整体仍释放有限。整体来看，沥青矛盾的核心从供应端转到需求端，需求缺乏驱动，沥青市场难言好转，但是在原油以及相关产品等因素支撑下，沥青也未有较大的下降空间。
通过对沥青开工率统计数据来看，目前国内主流炼厂开工负荷下降至35%左右，总体开工处于弱势，这主要与期间原料成本总体维持高位，且相关产品维持较好利润有关，据统计，近期沥青表观利润水平不佳，在焦化利润走强的背景下，炼厂整体生产沥青积极心一般。
装置方面来看，近期国内沥青检修损失量达到高位，9月份国内石油沥青炼厂检修损失量为72.8万吨。其中北方地区鑫海石化、汇丰石化、东方华龙装置基本转产焦化需求为主，南方地区部分主力炼厂整体产量维持相对低位，其他部分炼厂基本停产为主。
产量数据来看，2021年1-8月份国内沥青产量在2145.62万吨，同比增加95.68万吨或4.6%，但是从5月份开始，国内沥青产量同比出现下滑，5-8月份国内沥青产量在1104.91万吨，同比减少146.38万吨或11.7%，产量在旺季出现大幅下降的主要因素一方面是利润欠佳，炼厂整体生产积极性有限;另一方面则是受到安全生产、环保检查等因素影响，炼厂生产连续性不强。
从库存方面来看，整体库存仍维持相对高位，近期炼厂库存有所去库，但是分地区来看，山东地区库存仍未有明显去库走势，华东华南地区炼厂去库速度较为明显。社会库存来看，整体仍维持高位走势，但是去库速度有所加快，后期预期社会库将会持续去库为主。
从当前焦化料与沥青价差来看，目前维持在500-600元/吨之间，已经到了历史的峰值，在这种情况下，炼厂生产焦化 积极性或明显高于沥青，未来沥青产量仍有小幅下降的走势。
基本面来看，由于近期国际油价表现略显强势，沥青成本端将会有所支撑，将有利于总体行业开工处于低位修复前期处于亏损状态的利润水平，中期来看，成本支撑以及利润修复将会对沥青市场有一定的利好支撑，但不可忽视的是库存节奏。对于后市，虽然沥青市场短期供应压力不大，但是考虑需求跟进有限等因素影响，沥青市场上冲动力整体不强，预计维持震荡区间为主。
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