4月17日，国家统计局公布数据显示，中国一季度经济应“开门红”，GDP同比增长6.9%，连续两个季度回升，明显超出市场预期。有分析称，一季度很可能已经是本轮复苏的实际增长高点，叠加已经开始明显收紧的金融条件与日益清晰的金融严监管倾向，未来的利率将易上难下。
具体来看，工业生产强劲增长6.8% 拉动GDP增长约2.3个百分点，比去年同期和四季度高均0.25个百分点左右。地产销售回落，但地产与制造业投资再次上行。房地产投资上升至9.1%。在工业生产强劲与地产投资旺盛的背景下，制造业投资增速上升至5.8%。
不过，光大宏观张文朗团队认为，固定资产投资价格指数大幅上升，实际投资需求增速大幅放缓。虽然总体固定资产投资增速上升至9.2%，但固定资产投资价格指数大幅上升到4.5%，实际增速仅有4.7%，创下了2014年以来的最低值。
从消费上看，1季度的汽车销售累计同比增速只有2.3%，唯一能够称得上比较好的是金银珠宝的消费，增速高达7.9%，远高于去年4季度的0%和1季度的-3.9%。
张文朗表示，这或许更多体现通胀压力下的保值增值需求，而非表征整体消费向好，因为1季度总的消费累计增速只有10%，仍然低于去年4季度和1季度的水平。
总体来看，一季度经济表现相对较强，除去年基数地的原因外，固定资产投资起到关键作用。华泰宏观李超团队表示，经济在基建、地产高增速下，政府作用明显。但经济动能转换并没有完成，同时经济表现出的韧性越强，金融去杠杆和货币政策收紧的力度越强。
李超预计，二季度央行或再提高政策利率，同时针对资产管理行业加强监管的措施还会陆续出台。
总之，张文朗表示，一季度经济表现是“总量暖、结构寒”，在工业生产强劲增长之下，无论是固定资产投资衡量的投资需求，还是社消衡量的消费需求都不乐观，意味着未来库存高增长难持续，一季度很可能已经是本轮复苏的实际增长高点。
与此同时，GDP平减指数同比已经上升到4.93%，创下了自2012年以来的最高值。因此，张文朗认为，所谓的超预期增长，对于市场而言并非值得高兴的开门红，更多的是利率易上难下的堪忧。
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