原油大跌对化塑产业链将造成怎样的影响

在原油减产协议未能达成一致意见和受疫情影响下，3月9日全球金融市场的暴跌。当天，美股罕见熔断、道指大跌超2000点，原油期货跌超30%跌破30美元，10年期美债收益率跌破0.4%创历史新低。

3月12日，这个场面再次重现。全球金融市场暴跌，美国等11国股市出现熔断，原油期货继续大跌，贵金属黄金白银也未能幸免。

原油价格对于整个石油化工产业链可谓牵一发而动全身。那原油大跌对石油化工和物流行业具体有哪些影响呢?

化工产业链上游行业

油价下跌对上游石油企业会产生最直接的影响，带来短暂的负面冲击。但对石油依存度高的消费国来说，中国石油企业虽然短期会受到一定冲击，但长期可能受益于低油价，因为这会大幅降低成本。

此外，油价下跌，会在一定程度上挤出新能源消费，从而不利于新能源行业。直接影响就是让燃油车更不容易被新能源汽车替代。另外，也会挤出其他能源的消费，不利于天然气、煤电、水电等能源企业。

对其他行业来说，总体是受益的，毕竟油价下降可以降低能源消耗成本，特别是交通运输业和化工品生产企业成本构成利好。每一轮油价大幅波动都会推动行业的“优胜劣汰”，因为油价下行阶段，优质企业往往可以通过规模、资金和品牌等优势，实现逆势扩张和提升市场占有率。

石油石化中下游行业

从资本市场的角度看，对于以炼化企业为首的石化产业链下游企业而言，成本会大幅度降低，塑料、橡胶、轮胎、农药化肥、化纤等行业会直接受益，有助于这些行业扩张生产，降低产品价格，但其盈利改善程度也要视行业定价权掌握与否而定。

以塑料制品业以例，原材料是基本石化产品比如聚乙烯、聚丙烯等，而且原料成本占生产成本比重很大，油价变化对其影响亦较大。行业处在景气向下周期的背景下，塑料(PP、PS、ABS等)、合成橡胶等产品价格处在历史低位，成本端的价格下降利好下游改性塑料、轮胎等行业盈利能力的提升。另一方面，改性塑料和轮胎作为刚性需求产品，其自身存在较为稳健的增长需求，将保持较高的景气度。

油价的下跌，石油上下游行业也会逐步增加商业库存，以便进口更低价的原油，降低未来整个产业链成本而从中获益。

航运、物流行业

相比于化工行业危中寻机、逆流而上的求索，原油价格下跌对于航运、物流等行业的利好，则显得“直白”了许多。

据招商证券测算，以18年数据为例，每当油价下降10%，南航、国航、东航航油成本将分别减少43/38/34亿元，占各自营业成本比重约3%。

在全球限硫令刚刚执行的当下，油价的波动对航运业的影响，比以往任何时候都要大。

船用燃油的采购一直占航运业成本的大头，油价大跌能有效的降低船东的采购成本，从而增加公司利润，但油价不断下降的同时，也会出现航运市场运价下跌的状况，运价的高低直接影响到船公司的利润，还有待观察。 因为疫情正让全球供应链进入到金融危机甚至信用危机。

需求端衰退已成中长期趋势，价格最终还是供需决定，在2020年经济疲弱的同时，集装箱船的总体运力却将大幅增加。 国际油价下跌，势必会拉低我国原油进口和转化成本，导致成品油价格下降，对于卡车司机来说无疑是件利好的事情。

(关键字：原油 塑料)