二季度中国丁苯橡胶市场价格突破上行，价格走高的主要原因是成本阶段性上行、相关品价格突破上行的驱动。预计三季度丁苯橡胶价格或存有窄幅回调预期，价格运行区间预估在14000-15300元/吨，主因成本强驱动略有走弱。
二季度中国丁苯橡胶市场价格突破上行，以华北市场1502为例，二季度最高价格出现在6月13日，收盘价格为15450元/吨，该价格创下2018年来的新高点，季度内最低价格出现在4月23日，收盘价格为13150元/吨，该价格较2024年最低价格高1250元/吨，该价格较2023年最低价格高2550元/吨。从2018年来的丁苯橡胶价格波动特点来看，二季度丁苯橡胶价格由低于历史7年来的最高水平，陆续趋于高于历史7年来的最高水平之上。
二季度丁苯橡胶价格上涨的主因是，其一，原料丁二烯资源供应小于需求的基本面现状继续发酵，丁二烯价格超预期上涨。其二，天然橡胶期货价格上行，合成橡胶期货气氛受传导，价格突破上行，其合成橡胶期货价格一度涨至16555元/吨，丁苯橡胶市场现货价格联动上涨。
二季度丁苯橡胶市场价格突破2018年新高点，相关品合成橡胶期货上行，叠加成本上行的共同驱动，但下游轮胎等应用行业需求疲弱，对丁苯橡胶价格形成制约。
二季度丁苯橡胶企业生产成本上升支撑丁苯橡胶市场
二季度丁二烯价格上涨，对丁苯橡胶价格形成支撑。同时导致二季度丁苯橡胶平均理论毛利水平亏损扩张251元/吨至-467元/吨。其成本走高的主要原因是：由于裂解装置持续亏损，国内外丁二烯裂解装置整体开工负荷降低;叠加国内部分丁二烯装置存在计划外停车的现状。国内丁二烯产量同比2023年明显下滑，供应偏紧驱动二季度末丁二烯市场价格涨至近三年新高，对丁苯橡胶价格形成支撑。
二季度丁苯贴水天胶价格扭转丁苯橡胶价格涨势受抑制
丁苯橡胶与天然橡胶在下游轮胎、管带、制品等应用领域可以产生一定量的替代，从天然橡胶、丁苯橡胶的市场份额来看，替代性需求对丁苯橡胶来说影响比较大。
二季度天然橡胶价格上行后回调，STR20#混合升水丁苯橡胶1502最高达到1050元/吨，天胶价格上涨的主因是，主产区国内外产区因天气因素影响到整体割胶节奏，从而导致新胶上量缓慢，且进口体量也缩减，国内天胶现货市场整体货源供应相对偏紧，青岛保税区天胶库存降至相对较低的位置;供应端驱动天胶现货价格重心走高，且价格呈现出升水丁苯橡胶价格的现状，替代性需求利好丁苯橡胶价格。6月下旬，天胶供应陆续恢复正常，现货市场价格陆续回落，但丁苯橡胶价格得益于原料丁二烯价格的强驱动，其现货价格涨幅超预期，丁苯橡胶现货价格扭转为升水STR20#混合价格最高达到975元/吨，替代性需求利空丁苯橡胶价格，从而抑制了丁二烯橡胶价格的上涨幅度。从替代性需求角度来看，5月下旬开始，天然橡胶价格涨速加快，升水丁苯橡胶价差拓宽的现状对丁苯橡胶价格形成强支撑;叠加成本驱动，丁苯橡胶价格涨速超预期，导致天然橡胶价格陆续贴水丁苯橡胶价格，6月中旬开始，升水扭转为贴水的现状对丁苯橡胶价格的上行趋势形成抑制。
三季度丁苯橡胶价格预计或存回调预期均价重心或高于二季度
根据监测的2012年来价格涨跌数据来看，三季度丁苯橡胶价格上涨概率高于下跌概率，一般三季度丁苯橡胶需求有赖于“金九银十”的支撑，且三季度原料丁二烯装置检修相对集中，成本+需求支撑，三季度丁苯橡胶价格走势多数年份呈现上行趋势。
预计2024年三季度丁苯橡胶价格运行基本符合历史14年的价格涨跌概率，总体价格偏强运行但存有窄幅回调预期，主因是原料丁二烯对丁苯橡胶价格支撑有强转弱，但考虑原料丁二烯价格整体跌幅或有限，所以丁苯橡胶价格预计回调幅度也有限，预计丁苯橡胶价格运行区间14000-15300元/吨，价格运行由高于2018年来丁苯橡胶价格的最高水平，陆续趋于相近。预估供需基本面对三季度丁苯橡胶价格难以形成有效的方向性驱动。
成本分析：预计三季度丁二烯市场价格高位回落，但回落幅度有限，价格运行区间或在13000-14000元/吨波动，市场高价或出现在7月份。8月份陆续有部分欧美货源对亚洲市场存在补充，且东南亚地区丁二烯也有陆续部分货源商谈，对东北亚丁二烯存在一定补充，且国内部分停车的装置陆续重启后，其供应恢复对丁二烯价格支撑或有所减弱，预估三季度丁二烯价格高位或窄幅回落，但在回落过程中国内丁二烯下游仍有部分新装置计划投产，理论消耗增量或依旧大于丁二烯供应增量，需求端对价格或仍存在一定支撑，进而或使得丁二烯价格止跌反弹。成本预估对三季度丁苯橡胶价格支撑由强转弱。
供应端：预计三季度丁苯橡胶产量环比二季度降低7%，主要是吉林石化丁苯橡胶装置三季度有检修60天的计划，李长荣(惠州)7月底停车检修7天，另外部分外采丁二烯原料的丁苯橡胶装置运行负荷较低，三季度停车检修损失量预估1.08万吨附近，此外申华化学、浙江维泰、杭州宜邦丁苯橡胶装置产量较正常生产均有不同的下滑，预计影响丁苯橡胶三季度产量环比二季度增加0.8万吨附近。虽然三季度丁苯橡胶产量萎缩，其丁苯橡胶市场现货流通量预期并不宽松，但市场货源供应预估相对稳定。
从需求端来看，预计三季度半钢轮胎市场开工负荷存有回调预期，但回调的空间不大。海运费价格不断上涨，且集装箱供应紧张等，预计半钢轮胎出口订单或放缓，半钢轮胎成品库存提升或将使得开工负荷运行调整。对于全钢胎预计三季度开工负荷或逊色于二季度，主要是基于被动累库压力，全钢轮胎厂或将通过开工调整来调剂总供应压力。结合轮胎三季度的整体排产的预期，叠加原材料价格高位的成本压力，预计三季度丁苯橡胶下游消费量或仍呈现出走弱的趋势，丁苯橡胶市场商谈节奏难有明显改善。综合预估供需基本面对三季度丁苯橡胶价格走势难以形成有效驱动，故预估供需基本面对丁苯橡胶价格呈现偏中性驱动价格波动的因素。
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