站在现在的时点往后看,我们总体认为水泥行业在2013年总体的投资机会大于2012年,花落花开,在过去的一年半水泥的风险充分释放后,眼前的2013年非常值得期待。在供需改善和协同因素的作用下,价格超预期下跌的风险明显降低,行业景气改善的幅度取决于基本面与市场的预期差。
规律总结
规律一:报告从“华创水泥宏观周期”的四个阶段判断水泥板块表现,在经济繁荣阶段水泥表现最好,衰退阶段表现不佳,其余阶段有波段表现但涨跌不定。
规律二:水泥行业板块与水泥价格和大盘走势相关性的再验证。通过2012年水泥板块走势分析,价格走势基本分成两个阶段“先抑后扬”,华东盈利能力8月筑底,后续的行情再次表明在价格上涨时期去买是安全的。
2013年景气好于2012年,机会更多。水泥行业供需关系总结供需关系比明年有大幅的改善,东部改善趋势好于西部,上半年改善的幅度要大于下半年。
水泥板块的周期性特征明显,波动幅度大于其他周期股,未来价格波动降低,弹性趋减。
走势有分化态势有望延续。虽然个股走势大体一致,但部分弹性较好品种受益较好,这种分化趋势在2013年有望延续。
盈利能力底部探明,明年行业盈利能力有望提升,重点关注明年3、4月的需求数据。行业盈利能力底部已经探明,明年盈利能力整体有望提升,海螺的提升幅度有可能远超行业水平。ROE或在10-15%的正常区间内波动,节奏上季节性因素占主导。9月至今水泥需求复苏明显,重点关注明年3、4月的需求数据。
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