2017年一月份整个国际油脂油料市场主要焦点集中在南美的天气上，因1月上半月天气状况恶劣，阿根廷罗萨里奥谷物交易所将该国大豆产量预估从5,440万吨下调至5,290万吨，布宜诺斯艾利斯省北部及SouthSantaFe省的洪水预估已经造成71万公顷大豆损失。但在近期天气转好后，市场开始重新调整阿根廷大豆的产量预期，我们认为阿根廷的产量仍然不会太低，毕竟只是在播种初期，而美国公布的大豆周出口报告依然处于预期的下沿，旧作出口为62.39万吨，市场预计为50-80万吨，随着巴西新豆的上市，美豆后期出口将面临压力，在猛烈炒作一波之后节日期间美豆重回弱势。而大豆、豆粕一度因天气炒作大涨，美豆油自身库存意外走高，叠加特朗普对生柴补贴政策消极态度，多粕空油套利操作令油脂受到抑制，美豆油下探到近4个月新低。
马棕油1月相对仍为强势，棕油产量下滑，同时出口又有改善，使得在马棕油持续维持在高位，虽月末有调整，但在2月MPOB报告发布之际我们认为马盘棕油仍有上冲动能，据SPPOMA预测1月全月产量环比下滑超20%，而SGS出口数据显示1月全月环比增加4.3%，马来库存下滑之势几成定局，预计2月报告偏多可能较大，但市场有声音认为此前的上涨已经反应了利多，马盘有见顶可能。我们认为此种说法主要还是在于对后期产量的恢复担忧上，但鉴于目前主要需求国的低库存仍难解决，后期马来的出口需求将对复产初期的增产有所抵消，另外去年的厄尔尼诺影响之大或将推迟增产周期的来临，总之在一季度目前全球的库存水平下，断言棕油已经见顶为时尚早。
国内方面，一月份棕油因到港量增多库存累计较快，据进口商棕油采购情况统计，1-3月份棕油进口近130万吨，2月份30-35万吨，3月份40万吨，预计后期棕油库存仍将缓慢上升，而豆油方面因现货压榨利润较好，大多油厂在1月保持满开，豆油商业库存量持续上升，年后持续跟踪大豆到港情况，尤其是巴西豆排船为去年的两倍。策略方面：1月份的油脂走势偏弱，春节后消费旺季过去，走势下跌调整在所难免。但马来的潜在利多报告，我们认为油脂的下跌调整将要给介入机会，时间点在2月中旬，主推棕油5月，主要关注基本面指标：马来棕油产量，库存情况，印度油脂进口情况，国内库存恢复情况。远月合约9月，主推菜油多头，或菜棕价差扩大，主要关注基本面指标：7-9月棕榈油主产区复产情况，库存情况，国内菜油库存。
风险：美豆继续走弱，马来报告不及预期，国内油脂库存继续上升
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