这轮跌势是对于前期上涨的暂时性回调还是趋势性已形成?
“豆粕方面，本周的下跌暂时看是对前期上涨的回调，主要也是基于美豆天气炒作将暂时告一段落，以及国内豆粕未来2个月供大于求的预期。所以短期内，豆粕价格有继续下跌的可能。”申银万国期货分析师傅博对期货日报记者说，不过，一方面美豆的播种炒作之后紧接着将炒作产量的情况，CBOT大豆短期也是看回调而不是看大跌;另一方面，进口大豆压榨利润不佳，国内大豆采购进度比往年慢很多，豆粕库存目前比过去2年同期低很多。“从以上两方面因素来看，豆粕仍有一定的支撑。”傅博说。
“最新作物报告显示，截至6月17日，美豆播种77%，低于市场预估的79%，也低于去年同期97%及五年均值93%。分州来看，俄亥俄、密歇根、密苏里、印第安纳等州美豆播种进度不到65%，严重落后，占意向面积的21.69%，截至日之前面积低于种植意向确定。伊利诺伊、堪萨斯、肯塔基、南达科他、北卡罗来纳等州播种进度70%—75%，占意向面积的28.31%，截至日之前面积大概率低于种植意向确定。天气配合的话，其余各州播种面积有望达到种植意向。”光大期货分析师侯雪玲对记者说。
“播种无法如期完成的情况下，市场将面临以下三个问题：未来得及播种的面积怎么办、晚播大豆单产是否会如通常情况那样下降、以及今年缺乏参照标准。”侯雪玲表示，6月28日的USDA种植报告将给市场奠定面积基调，需要密切关注。种植面积报告后，市场的关注焦点将转向单产，不确定性会增加市场的炒作空间和频度，在美豆最终收获时间(9月)之前天气炒作将一直贯穿市场。
此外，侯雪玲认为，豆粕的次逻辑在于需求，包括生猪、水产和禽类。“逻辑上来说，南方降水对水产及生猪的需求不利。现货成交方面，豆粕下游仍有库存待消化，成交不大，油厂库存小幅攀升但仍处于低位。从心态上来看，下游企业多数在等待着7月大量大豆到港，库存保持低位。”她说，总体来说，豆粕主逻辑没变，目前只是回调走的更深，单边等待新的买点，买粕卖油套利可以继续持有。
菜粕方面，供给端仍并未出现实质性改变。“以远月菜籽到港预估为例，6月12.5万吨、7月6万吨，与去年6—7月合计到港90万吨相比，影响仍是十分显著的。”国投安信期货高级分析师董甜甜对期货日报记者介绍说，国内进口菜籽库存47.5万吨，可压榨量合计为66万吨，上周进口菜籽压榨量为4万吨，以较低压榨量水平4—6万吨预估仅可压榨11—16周(8月底左右)。
“从需求端来看，豆菜粕价差自3月以来维持在400元/吨附近，配方添加比例处于稳定阶段。水产饲料消费旺季来临，菜粕库存三周上涨后首周下滑，豆粕连续三周增库存，菜粕库存预计季节性下滑至10月左右。”董甜甜说。
天气炒作稍有停顿。在董甜甜看来，上述两大因素仍将是主导6—8月份双粕行情的因素。“天气方面，美国墒情过剩、加拿大过于干燥少雨，油籽产量下滑的预期仍在。董甜甜说，基于此前预估，夏季菜粕将维持紧平衡，当前价格不宜追空，仍维持逢低买入的思路。
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