豆油价快速上涨，短期内或将回调

8月至9月国内大豆集中到港，油厂开机率将逐渐提升，豆油产出量增加;当前豆棕价差处于较高水平，棕榈油持续对豆油形成替代。

豆油价格经过一轮快速上涨后，短期内或将回调。

本周国内豆油价格快速上涨，期价刷新一年来新高，继续上涨可能面临进口豆油的压力，但四季度大豆进口预期减少、成本上升支撑豆油价格。棕榈油进口成本增加，而消费需求较好，远期买船减少对价格带来提振，基差报价坚挺。

豆油价格大涨之后震荡调整

8月14日，沿海地区一级豆油市场报价集中于6000～6150元/吨，比上周同期上涨280～320元/吨。其中，华北地区报价5960～6000元/吨，华东地区报价6150～6180元/吨，华南地区报价6080～6140元/吨。豆油价格滞涨企稳，买家采购谨慎，成交量不大。

近期豆油价格大幅上涨的主要原因：一是市场预期豆粕消费需求下滑，大豆压榨量减少，豆油供应量下降;二是人民币对美元汇率上涨及巴西大豆升贴水走强，推动大豆进口成本上升;三是市场预期四季度大豆到港量减少。

8月14日，9月船期阿根廷豆油对我国港口CNF报价731美元/吨，完税成本约6160元/吨，较国内1月期货合约豆油价格高20元/吨，豆油进口取消配额限制，如果豆油价格继续上涨，进口豆油有望增加。

上周大豆压榨量回升至166万吨，豆油产出量增加，但近期豆油价格持续上涨，且包装油脂备货处于旺季，刺激贸易商采购补库，提货速度较快，豆油库存继续小幅下降。监测显示，8月12日全国主要油厂豆油库存139万吨，周环比减少1万吨，月环比减少6万吨，同比减少20万吨，比近3年同期均值减少5万吨。

尽管豆油库存下滑，但降幅不大，8月至9月国内大豆集中到港，大豆库存上升，油厂开机率将逐渐提升，豆油产出量增加;当前豆棕价差处于较高水平，且后期棕榈油到港量较大，棕榈油持续对豆油形成替代。

后期豆油市场多空因素交织，豆油价格经过一轮快速上涨后，短期内或将回调。

现货需求疲软拖累豆粕行情

8月14日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2840～2920元/吨，较前一日下跌10～30元/吨。其中，华北地区市场报价2860～2920元/吨，华东地区报价2860～2880元/吨，华南地区报价2840～2890元/吨。市场观望心理较重，成交量减少。

上周大豆压榨量回升至165万吨，港口大豆库存小幅下降。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存715万吨，比前一周同期减少6万吨，比上月同期增加126万吨，比上年同期减少197万吨。8月至9月大豆到港量较大，豆粕需求偏弱，油厂豆粕胀库停机现象仍然存在，制约油厂开机率提升，预计后期大豆库存仍将上升。

受非洲猪瘟疫情以及台风影响，饲料养殖企业提货速度偏慢，豆粕库存继续小幅上升。8月12日，国内主要油厂豆粕库存88万吨，比前一周增加2万吨，比上月同期减少6万吨，比上年同期减少37万吨，比过去3年均值减少22万吨。

生猪存栏持续下滑，猪料需求减少拖累豆粕需求，下游饲料企业较为悲观，采购积极性不高，且大多维持偏低库存水平。油厂8月至9月大豆到港量增加，压榨利润好转，有望提高开机率，但10月份之后到港预计下滑。如果下游集中采购，有利于提振豆粕基差，短期豆粕价格或以高位震荡为主。

菜豆油价差高抑制菜油需求

8月14日，郑商所菜油期货价格上涨，主力合约收盘上涨1.29%，至7379元/吨。沿海地区一级菜油市场

报价7500～7670元/吨，比前一日上涨40元/吨。其中，江苏南通报价7650～7670元/吨，福建厦门报价7520～7540元/吨，广东湛江和广西防城港报价7500～7520元/吨。当前豆菜、菜棕价差偏高，抑制菜油需求，下游采购积极性仍然不高。

本周加拿大菜籽出口报价涨幅小于国内菜粕和菜油，菜籽压榨利润上升。8月13日，9月船期加拿大菜籽对我国港口CNF报价409美元/吨，折合完税成本约4500元/吨，以期货2001合约菜油7379元/吨、菜粕2375元/吨测算，压榨利润680元/吨，周环比上升80元/吨。

本周豆油价格走势强于菜油，豆菜油价差继续缩小。8月14日，豆菜油9月合约价差1192元/吨，周环比缩小111元/吨;主力1月合约价差1173元/吨，周环比缩小44元/吨，月环比缩小94元/吨，同比扩大429元/吨;华东沿海地区豆菜油现货价差1270元/吨，周环比缩小250元/吨，同比扩大580元/吨。

菜豆油价格保持高位抑制菜油消费，而之前进口菜油陆续通关，6月份到港量达到25万吨，7月份到港估计也超过12万吨，供应增加限制价格涨幅。长期看，临储菜油和菜籽进口减少，将使菜油供应下滑，需要偏高的豆菜油价差平衡供需，预计豆菜油价差继续维持在偏高水平。

棕油进口成本上涨影响买船

8月14日，国内沿海地区24度棕榈油市场报价集中于4500～4540元/吨，比上周普遍上涨180～200元/吨。其中，天津地区报价4560元/吨，张家港地区报价4520元/吨，广州地区报价4500元/吨。进口成本上升及豆油上涨带动棕榈油价格反弹，下游贸易商采购增加，成交较好。

受不利天气影响，棕榈油到港延迟，致使港口库存继续下滑。监测显示，8月14日，国内沿海地区食用棕榈油库存总量约56万吨(加上工棕约68万吨)，周环比减少5万吨，月环比减少9万吨，同比增加6万吨。其中，天津8万吨，张家港18万吨，广东19万吨。

周三，马来西亚8月船期24度棕榈油FOB报价550美元/吨，合到港完税成本4895元/吨(增值税率9%)，比1909合约收盘价高223元/吨。进口成本明显上涨，且套盘利润转差，新增买船减少。根据船期监测，预计8月份24度棕榈油到港超过50万吨，9月份到港量40万吨，8月至9月份到港量较多，预计港口库存将回升。

马来西亚棕榈油局数据显示，7月份马来西亚毛棕榈油产量为173.8万吨，环比增加15.1%;出口量148.5万吨，环比增加7.4%。7月底棕榈油库存239.2万吨，比6月底减少0.8%，为近一年来新低，但仍为历史同期最高。8月份马来西亚棕榈油产量将继续增长，预计库存将止降回升，产地压力依然存在。

周三收盘国内大连商品交易所9月合约豆棕价差1312元/吨，较上周扩大120元/吨，华南现货市场豆棕价差1250元/吨，较上周扩大80元/吨，豆棕价差处于历史偏高水平，利于棕榈油消费需求，下游客户采购积极，尤其18度棕榈油成交火爆，棕榈油基差报价坚挺。

由于10月至12月棕榈油买船较少，市场预期四季度棕榈油供应可能偏紧，价格走势或将保持坚挺。

(关键字：豆油)