国内油脂价格出现较大下滑，这是因为本轮贸易谈判中美取得了局部性的良好进展。据美联社报道，美国暂停对定于周二生效的2500亿美元中国进口商品的关税上调，中国同意从美国购买400亿至500亿美元的农产品。美国总统特朗普表示，我们已经与中国达成了实质性的第一阶段协议，将需要五周的时间来起草协议。
中国表明将从美国购买400亿至500亿的巨额农产品，这其中一定会包含大豆的采购订单。目前油脂价格的急剧下滑主要是受到了市场的恐慌情绪所至，但是实际上油脂的基本面并没有因此产生巨大的变化。
首先，本次农产品采购的声明并没有给出详细的计划，具体的大豆采购数量和时间都没有确认，在中美签订贸易协议之前，这些采购承诺可能都不会生效。对于国内1月油脂合约而言，这些大豆可能很难在合约到期内及时到港，对短期内的油脂价格影响有限。
其次，国内4季主要的油脂空缺在于菜油，而菜油供给紧张的主要问题在于国内对加拿大进口菜籽和菜油的限制，在孟晚舟案件审理没有得出结果之前，这一状况将长期存在，菜籽菜油的紧张将倒逼豆油价格的上涨。
最后，中国大量采购美豆会导致美豆价格的大幅上涨，从而使得国内进口原料的成本因此上升，在今年美豆产量大幅下滑的背景下，美豆价格有望达到1000美分/蒲式耳，这将间接推动国内油价格的上行。
对国内豆油而言，4季度价格上行的趋势并没有改变，这主要是因为供需偏紧的基本面状况仍然存在。
国内菜油供给的减少，以及随着气温影响棕榈油消费替代的减少，都会在4季度推升豆油的消费需求，而豆油的供给主要受油厂压榨量所影响。目前国内大豆供应仍然较为充裕，油厂开机率的降低并不是因为大豆供给出现了严重的不足，而是下游生猪养殖的需求仍在缓慢的恢复之中，虽然下游生猪养殖企业都在积极的补栏，但是受母猪存栏较少的影响，国内生猪存栏量至少要到明年3季度才能有较好的恢复。因此国内豆油4季度仍面临供需收紧的状况，在美豆价格大幅攀升的情况下，国际和国内豆油都会受成本上升的影响使得价格不断上行。因此在豆油价格出现较大下滑的情况下，可以考虑择机买入多单。
相对于豆油而言，棕榈油仍处于弱势，在明年1月之前，棕榈油价格仍难以出现较大的上涨，其价格主要受豆油的走势所摆动。马来西亚在上周公布了10月MPOB月度供需报告，报告显示马来西亚9月棕榈油产量较8月增加1.2%至180万吨;棕榈油出口较8月减少18.8%至140万吨;9月底棕榈油年末库存较8月增加9.3%至240万吨。虽然马来西亚棕榈油库存上升幅度要略低于市场预期，但是较8月要多出20.77万吨，库存大幅的上涨势必会在短期内扼制棕榈油价格的上行。马来棕榈油9月产量仍在上涨，10月份棕榈产量也大概率继续保持在高位，而出口量预期将继续下行，这主要是受到印度需求减弱的影响，而中国方面则因为天气降温的影响，进口需求将出现下滑，全球棕榈油消费已经进入传统的季节性减弱。在明年印尼推动国内B30生物柴油消费之前，棕榈油自身的供需仍旧十分宽松，棕榈油价格仍将处于较为乏力的状态。我们继续维持棕榈油1/5反套的策略，目标仍看到 -400元/吨的位置，预计在12月底前仍将不断下滑。
菜油仍是国内三大油脂中最为坚挺的品种，这主要是受到政策方面的影响，加拿大进口菜籽和菜油进口长期受到限制是最主要的原因。随着国内进口菜籽库存的不断减少，菜油价格的底部也将受到逐渐的抬升。但是由于近期中美贸易谈判取得了较良好的进展，这使得短期内菜油价格受到进一步炒作的可能得以减少。整体来说，由于菜油盘面交易量要远低于豆油，本身的基本面收紧状况主要是因为政策层面所导致，它的趋势性没有豆油明显，而波动性又偏大，并不是当前油脂交易下较好的标的。
我们依旧看好4季度豆油价格的涨势，短期来看豆油的基本面并没有较大的改变，中美贸易谈判的趋好有利于美豆价格的上涨，当前对油脂的关注重点需要转向巴西大豆种植区的天气，如果巴西当地的天气出现较大问题，将带动美豆价格和国内油脂价格的大幅上行。
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