国内豆油库存积累，一豆基差跌幅明显

本月中旬中国内各地区一级豆油现货基差在现实和情绪的带动下继续“崩塌”，自月初至当前豆油期货盘面下跌400个点至5800一线。

为满足春节期间食用油供应以及豆粕饲料供应，节后油厂开机率增加。如前期报告所述，疫情主要打压中包装的主要原料豆油的需求，因此造成豆油库存的快速累积。

一级豆油基差快速崩塌，近期以山东和广东地区跌幅最为明显，其中节后山东一豆基差下跌400元/吨至接近平水。

基差的下跌一方面显示出豆油需求的弱势以及库存的累积， 另一方面也是年前一致性看多预期导致的风险暴露，当前市场再次一致性看空，贸易商甩货情绪重，豆粕与豆油恰恰相反，前者前期预期差合同少，后者过分乐观合同多，而目前事实完全颠倒。

未来随着疫情好转需求也将缓慢恢复，关注恢复的时间点，预计3-4月后随着需求的好转届时豆油基差单边均将企稳而走强。

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