豆油库存止升转降，支撑基差修复

在油脂价格跌至历史低位后，伴随着国内需求好转及库存止升转降，市场抄底情绪不断增长。一方面，新冠疫情减缓巴西装船速度，国内大豆供应不足限制大豆周度压榨量。在高榨利驱动下，本周国内大豆压榨量小升至147.61万吨，但大豆供应紧张格局并未缓解，预计未来两周大豆压榨仍将处于低位，豆油产出压力仍不大。

另一方面，随着国内疫情逐渐得到控制，各地开始有序复工开学，油厂提货随需求明显好转，令豆油库存止升转降。截至3月20日，国内豆油商业库存132.153万吨，较上周降5.07%。在压榨维持低位且提货好转的情况下，未来几周豆油库存将进一步回落，油厂及贸易商挺价意愿较强，预计豆油基差仍将保持强势。但宏观下跌风险尚未解除，单边做多风险较大，贸易商可将单边头寸转为基差头寸。此外，四月中旬前相对看好豆棕扩。

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