宏观因素发酵叠加基本面支撑，油脂大幅走高

周一收盘，国内三大油脂涨幅均在4%以上，菜油更是以涨停价报收。分析人士认为，昨日油脂价格大幅上涨，主因是上周末宏观因素发酵，全球通货膨胀预期增强，短期基本面支撑助推油脂大幅走高。

据华融融达期货分析师张易梦介绍，推动油脂价格上行的宏观因素首先是全球疫情持续好转，中国疫苗出口国不断增加，美国疫苗加速生产，在5月前足够满足当地所有成年人接种;其次，美国参众两院近两周投票通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划，随着近2万亿美元的经济刺激法案通过，预计美国第一季度GDP将同比增长约4.8%，全年GDP增速为5.5%;最后，上周五出炉的美国2月非农就业人数增加37.9万，预估为增加19.5万，前值为增加4.9万，侧面印证了美国经济开始复苏。

从基本面支撑来看，张易梦表示，目前国际大豆贸易青黄不接，巴西大豆5月才能大量到港。部分油厂缺豆、豆粕胀库停机导致开机率保持低位，稳定的油脂需求使得豆油库存季节性走低，预计5月初才能重新累库。同期，棕榈油跟随豆油上涨，因增产季开启，涨幅低于豆油。菜油方面，其基本面无变化，进口菜籽均衡，但因库存较少，盘面沉淀资金少，促使多头可以快速拉升。

对于后市，张易梦认为，面对全球通货膨胀来临，原油产出国增产不及预期，大宗商品的牛市短时间仍看不到尽头。国内豆油库存将在近两个月内见底，产地棕榈油进入增产季，而菜油产出受制于进口菜籽，油脂基本面与宏观将逐步背离。油脂多头趋势未变，但宏观与基本面信息预示着油脂行情即将进入盘整期，短期不宜追多油脂，回调后可根据宏观信息买入。

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