两大报告利空，油脂加速回调

上周国际两大油脂定价中心联袂下挫，究其原因三点：一是MPOB数据利空;二是印尼或下调出口关税;三是美国有部分小型炼油厂正向政府提出诉求，豁免掺混义务。国内油脂市场跟随走弱，棕油表现更弱。

对于后期来说，小炼油厂仅是提议并没有实际政策通过而且行业占比小，美国豆油的生物柴油需求目前看没有根本变化。印尼关税、印度关税均有可能调整，将影响油脂价差结构。马来和印尼处于库存攀升期，从数据上看，攀升速度尚可，但是库存绝对水平偏低，安全度还不够，不足以构成油脂价格稳定的体系，也不意味着油脂价格进入单边趋势转弱中。

国内方面，油脂同样进入累库中，豆油和菜油先累库，棕油或将到7月才能开始累库，月间价差反套、基差预期走弱。油脂价格高位区，高波动性，对信息高敏感性，价格预期宽幅震荡中走高。

操作上，期货逢低做多思路，叠加卖看跌期权保护。

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