佰利联主要观点16年全球退出约80万吨产能，供需格局好转形成价格支撑，环保突发性事件推动钛白粉价格跳涨金红石型钛白粉价格自年初9900元/吨上涨58%至15650元/吨，与原料价差逐步拉大，全球供需格局好转形成支撑。2015年全球产能720万吨，中国有360万吨，产量207万吨，2016年供给进一步收缩，国内外共退出产能约80万吨，其中海外退出约41万吨。龙蟒现有30万吨钛白粉产能和60万吨钛精矿，16年除受益于钛白粉价格上涨外，钛精矿价格从年初的600元/吨上涨至目前1400元/吨也贡献了50%左右的净利润。
预计今年四季度并表对佰利联形成巨大贡献。投资建议：公司收购四川龙蟒后共有钛白粉产能56万吨，配套钛精矿60万吨，成为行业绝对龙头，钛白粉价格每上涨1000元/吨，EPS增加0.2。
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