上游供应吃紧，下游需求暴增，让沉寂多时的制冷剂行业，迎来一波大涨行情。去年11月至今，氟化工行业步入景气周期，带动制冷剂旺季走强，多型号产品价格涨幅几近翻番，市场供应紧张。不过，近日行业分析师接受证券时报·e公司记者采访时普遍认为，制冷剂本轮上涨已接近尾声，产品价格或将启动下调。
氟化工产品价格整体上扬
每年三到五月份，受下游空调夏季热销的提振，制冷剂行业都将迎来一波旺季行情。2017年，这轮旺季来得更长也更猛烈。
“2016年年底开始，国内制冷剂产品价格呈持续上涨趋势，各型号涨幅都在五成以上。”生意社氟化工分析师徐晓昆称，统计数据显示，制冷剂主要产品R22在2016年11月初时市场报价约在9050元/吨，目前报价已达17468元/吨，涨幅已有93.02%。另一主要产品R134在2016年12月时启动价格上行，从19950元/吨涨至如今32950元/吨，涨幅也有65.16%。
据悉，本轮制冷剂大幅上涨，是受环保限产制约，上游涨价提振，下游需求拉动等多重因素影响。
作为氟化工行业的源头，萤石生产污染严重，切矿石具有不可再生性。近年来，国家出台《萤石行业准入标准》等政策法规提高了行业准入壁垒，加之近年来国内环保监察趋严，萤石粉的产能已明显收缩。
数据统计显示，2011年7月国内萤石价格在2950元/吨的高点启动下滑，此后一直处于底部震荡状态。2016年11月底，萤石价格达到1408元/吨的历史低点，但目前价格已上涨到2166元/吨，阶段涨幅达53.8%。
萤石价格的上涨快速传导至下游。据悉，53%的萤石消费量用于生产氢氟酸，而氢氟酸是目前绝大多数制冷剂的必须原料。2016年11月底时，国内氢氟酸市场报价在5900元/吨上下，如今也已涨至11600元/吨左右，涨幅达96%。另据生意社数据统计，2016年11月至今，整个氟化工行业的景气指数已从575点攀升至773点。
“除上游产品价格上涨拉升成本外，目前制冷剂产品也处于价格长期底部震荡后的反弹周期。”卓创氟化工分析师徐海滨称，制冷剂从2011年开始下跌，这几年价格一直在低位徘徊。2011年R22最高价格接近近40000元/吨，到2016年，最低价格只有8700元/吨左右。加之环保监察本身对制冷剂产能也有限制作用，目前行业开工率仅在六成左右，所以本轮价格上涨也属必然。
制冷剂景气周期或近尾声
行业景气度的提升，在相关龙头企业的财报中已清晰展现。
国内制冷剂领先企业巨化股份2017年一季报显示，公司实现营业收入29.21亿元，同比增长22.6%;净利润1.84亿元，同比增长634.76%，盈利达到近四年最好水平。
另据公司公告，今年1月至4月，其下R22产品价格已由9700元/吨上涨至15500元/吨，涨幅60%;R134a价格由19500元/吨上涨至30000元/吨，涨幅54%;R32价格由11300元/吨上涨至23000元/吨，涨幅104%;R125价格由20400元/吨上涨至52000元/吨，涨幅155%;R410a价格由16000元/吨上涨至40000元/吨，涨幅150%。其中公司透露，目前市场R32的价格已高于该价格，但鉴于公司前期订单已接满，故近期未作市场报价。初步计划新订单按30000元/吨报价。
有研报分析认为，下游需求带动是支撑制冷剂价格上涨的重要因素。据悉，在空调行业，2016年末起补库存带来内销、外贸的持续旺盛，今年3月空调销量环比增长45%，此行情大概率至少将保持到2017年8月份。同时，2016年下半年以来，国内汽车增速提高，同比增长在20%左右。今年3月汽车销量环比增长31%。
长虹空调相关负责人近期透露，由于R410a在4月涨到4万元/吨，比年初涨一倍，5月已涨到5.6万元/吨，因此公司产品也已准备涨价。据称，由于这波制冷剂涨价，5月空调生产、安装、物流成本比去年同期上涨了14%至15%。而2017年至今，空调出货价格已上涨10%。
不过，在采访中，多个行业分析师向e公司记者表示制冷剂本轮景气周期步入尾声的预期。
徐晓昆认为，本轮氟化工商品价格上行已持续半年，涨幅十分明显。随着制冷剂旺季逐步进入尾声，相关产品价格涨势也将回落。不过，鉴于目前环保形势依然严峻，行业开工率不高，制冷剂价格短期内或仍坚挺。
而徐海滨则认为，制冷剂即将进入下跌周期的趋势明显。他表示，三四月份制冷剂价格冲高时，市场供不应求现象明显，许多下游厂家都出现拿不到货的局面。不过，进入五月份以后，尽管供货情况依然偏紧，但市场供需关系已经缓和，这主要还是下游需求开始减弱所致。
他认为，下一阶段制冷剂价格下跌的趋势将分型号而论。如之前涨势较猛的R410a、R125，由于主要用于空调生产，度过行业旺季后价格可能会快速下滑。而如R22、R134这些可用于下游生产汽车冷媒、冰柜等的型号，由于成本支撑，价格还能短期维持坚挺，但后期随着需求减弱，也会出现震荡下滑的趋势。
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