被广泛关注的“特诺收购科斯特诞生世界最大钛白粉公司”的特诺（Tronox）收购科斯特（Cristal Global）钛白粉（TiO2）业务并购案进入最后攻坚战，从2017年2月份开始美国特诺公司(Tronox)宣称，将以16.73亿美元现金以及公司24%的A类普通股股权收购沙特科斯特公司(Cristal)钛白粉业务，到目前已有7个国家通过审核，此外欧盟于2017年12月20日开始审，审核时间为90个工作日，预计到4月25日左右公布结果。另外重要的一点是美国联邦贸易委员会在2017年12月初提出申诉，要求特诺停止收购科斯特，但特诺也在2018年1月24日宣布已经起诉美国联邦监管机构，具体为何，看下方见解。
特诺科斯特联姻遇阻 美国FTC成关键一环
美国钛白粉生产企业特诺于2017年2月份发出公告，将以16.73亿美元现金收购沙特科斯特公司钛白粉业务，随后特诺和科斯特已经向多个国家的监管机构提交对该项目的申请。以寻求通过各个国家的审查，顺利进行并购。
据了解，截至2018年1月29日特诺-科斯特合并协议已经通过中国、韩国、沙特、新西兰、土耳其、澳大利亚、哥伦比亚等7个国家的审查。欧盟于2017年12月20日开始审，审核时间为90个工作日，预计到4月25日左右公布结果。
而美国联邦贸易委员会（FTC）在2017年12月初向向美国政府提出申述，要求特诺停止收购科斯特钛白粉业务。声称，此次收购将使新兼并的公司和另外一家顶级供应商Chemours（纽约证券交易所代码：CC）能够控制北美市场绝大部分钛白粉氯化钛销售，以及超过80％的北美氯化法钛白粉生产能力。FTC是在担心特诺与科斯特的合并外加科慕钛白粉供应商足够垄断北美市场绝大部分的钛白粉销售。
特诺公司的困苦发展历程
特诺原是矿业和石油巨头Kerr-McGee公司的颜料部门之一，但在2005年因为销售业绩并没有达到高层股东的期望，被完全的剥离出来。在2005年-2011年期间，行业周期性高度集中，特诺自身的业务受到严重的打击，一度在破产的边缘。2011年特诺远离破产的边缘线，但特诺盈利水平较低，股价最低位在3.50美元，长时间在艰难时刻中度过。2016年随着全球颜料需求激增，价格大幅上涨，特诺的钛白粉在全球大部分地区和国家均有销售，股价从原来的3.50美元飙升至10月份的26.50美元，为追求更高的利润收益，特诺2017年2月份对外宣传与科斯特合并，但在2017年12月份FTC强烈反对合并，并且FTC与12月份向美国政府提出申诉，要求停止该交易。以致于特诺得股票再度下滑至19.40美元。反映三个月的股票市值超过7.2亿美元。
特诺捍卫自身立场突破外界重重阻力
据了解，美国联邦贸易委员会试图阻止收购，不是通过联邦法院的普通诉讼程序，而是通过单独使用其管理流程在交易协议到期之前耗尽时间。这就否认了公司提出的并购合法性的机会是根据其优点及时决定的。建议收购最初于2017年2月公布。倘于2018年5月21日尚未完成合并，除非该协议经双方协议修订，则任何一方将有权终止协议，届时FTC将必须做出抉择，决策特诺能否收购科斯特，而科斯特公司不太可能延长协议截止日期。
为此特诺高级副总裁兼总顾问Richard L.Muglia表示：“FTC并没有遵循其长期以来在联邦法院提起诉讼以阻止收购的做法，而是通过启动一个行政流程来实施延迟策略，该流程不可能及时解决问题”。且特诺公司补充到，这笔交易的好处来自于两家公司生产颜料的大幅增加，而不是削减，FTC不能反驳特诺关于这项交易对竞争有利的论点，所以不是在联邦法院寻求审判，而是通过打绳索来赢得胜利。
1月24日，特诺宣布已经起诉美国联邦监管机构，因为后者阻止该公司对于另一家钛白粉颜料生产商科斯特公司的收购。 在2月23日特诺在密西西比联邦法院提起诉讼，希望法院驳回联邦贸易委员会对其计划收购沙特私营企业科斯特钛白粉业务资产项目的阻挠。如果在5月21日前没有获得批准，特诺将采取更高措施来推动收购的进程，不管法庭上的结果如何，特诺将捍卫自己的立场，这一行动也将持续至2018年底。因此通过上述内容看出，特诺收购科斯特的进程阻碍主要来源于美国，就从相关法律文案来看，美国在5月21日的合并协议之前也是会放出更大的障碍，阻止特诺收购科斯特进度。
当然往另一方面来考虑，据了解，如果进展顺利，合并后的公司将在全球8个国家经营共11家钛白工厂，总计产能达到133万吨/年，一举超过此前钛白粉行业龙头科慕公司(Chemours，原杜邦钛白科技)，成为行业第一，可以说是对全球钛白粉行业的一次全新洗牌。
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