今年上半年，中国经济增速“破八”，显示整体需求疲软，压迫钢材价格震荡走低。展望后市行情，不排除欧债危机继续恶化，市场行情继续探底可能。与此同时，全球宏观调控政策发生重大改变，与其它利多因素共同作用，推动价格触底反弹。

一、欧债危机恶化拖累中国经济增速“破八”

今年以来，由于欧债危机恶化，中国最大出口市场——欧元区出口下降，以及国内住房销售与开工面积下降，中国二季度经济增速“破8”，同比增幅为7.6%，创下2009年一季度(6.1%)以来最低水平，而且增幅回落之快出乎意料，令人忧虑。

国民经济增速“破8”，显示整体需求疲软。尽管上半年粗钢产量同比增幅不足2%，其中6月份增幅仅为0.8%，为三年来的最弱局面，但整体市场依然供大于求，压迫销售价格震荡下行。到7月上旬，上海期货主力合约吨价已经跌破4000元关口。

二、钢材行情触底与否取决于欧债危机前景

二季度经济增速回落至7.6%，上期货螺纹钢吨价跌破4000元关口，是否已经触底?对此还不能轻下结论。这是因为，今后中国经济发展状况如何?能否在3、4季度企稳回升?并不完全取决我们自己，而在很大程度上受制于外部环境，尤其取决于欧债危机如何发展。

如果今后欧洲债务危机继续恶化，进一步向西班牙、意大利扩散，由此导致欧元区解体，世界经济更严重衰退。在这种情况下，中国经济“硬着陆”，即GDP增速回落至7%以下风险，将显著上升。受其影响，中国钢材价格还会进一步探底。

如果欧债危机能够获得解决，至少是不再恶化，那么，中国经济增速在3、4季度将要触底回升，目前的市场价格也就是底部。

令人担忧的是，欧债危机似乎还没有完全了结迹象，经济形势与钢材市场依然阴霾笼罩，存在继续恶化，甚至欧元区解体的很大可能。

一是欧元区紧缩政策不得人心，反对党力量强大，势必遭遇极大阻力。目前希腊、西班牙等国的年轻人失业率将近50%，也确实难以更大力度紧缩。因此，今后能否顺利实施财政紧缩换取援助，存在很大不确定性。

二是由此产生新的问题，即希腊等国留在欧元区后其援助资金从何而来?目前希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙4国国债总额达到1.43万亿欧元，人均1.95万欧元，折合人民币20万元左右,其中希腊人均国债3.2万欧元，折合人民币超过30万元。如此巨额债务，根本无法通过正常途径偿还。为此国际评级机构不断下调上述国家评级，这就使得其国债收益率大幅飙升，财政状况雪上加霜，必须依靠国际救助。但当今世界谁能为此慷慨解囊?迄今为止还看不到希望。

三是意大利也要寻求外部援助。意大利总理蒙蒂近期表示，可能要求动用救助资金帮助该国降低融资成本。 它所传递的信号是:欧元区的债务危机仍在加速扩散，并且扩散到“大到不能倒”的国家。

四是不排除德国等经济状况较好国家退出欧元区可能。目前德国内部，反对被吃“大锅饭”(发行欧洲债券)，要求退出欧元区的民众情绪正呈现增加之势。不堪重负，也会迫使德国等财政状况较好的国家退出欧元区。

由此可见，现阶段钢材市场依然是欧债阴霾笼罩，成为引发中国经济“硬着陆”的最大风险。在这个问题彻底解决之前，或者是国家出台更有力刺激措施之前，市场行情难言乐观。

三、保增长积极因素推动钢材价格触底反弹

另一方面，如果今后欧债危机继续恶化，危及世界经济复苏，以及中国经济“硬着陆”风险显著上升，各国应对方针也将会发生重大改变，并与其它利多因素共同作用，推动市场谷底反弹。对此不可过于悲观。

1.中国稳增长向保增长转变。这意味着以更大力度、更多措施保障经济增长，使其增速不能低于7%。鉴于二季度GDP增速已经“破8”，预计年内还会有数次“降准”，继续降息幅度达到100甚至200个基点。即便如此，我们的利息仍然大大高于发达国家0—1.0%水平，继续降息空间很大。

2.大幅增加实体经济需求。上半年物价水平，尤其是PPI俯冲式下滑态势,表明目前仅靠货币政策宽松，力度不够，难以驱散恐慌阴霾。因此需要加大刺激需求措施。预计国家层面今后会以更大力度启动重大需求项目，包括铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域的投资项目，以此提振信心，推动经济增长。

3.消费需求出现回升迹象。统计数据显示，上半年全国钢材出口2725万吨，同比增长12.1%。其中6月份钢材出口增幅为21.8%，继续好于预期。上半年全国固定资产投资同比增长20.4%,比1—5月投资20.1%增速有所提高,这表明6月份投资开始提速。与此同时，6月份全国住房销售额环比增长41%，7月份土地市场再现高溢价，有利于提高开工面积，增加钢材需求。与此同时，全国汽车产销率也在5、6月份显著回升。随着国家扩大投资等刺激效应的逐步显现,今后投资增速还会进一步提高。如果出现欧元区解体糟糕情况，世界陷入更严重衰退，就不排除使出“杀手锏”，刺激首套房与改善性住房需求可能，以此来带动国内数十个行业，整个国民经济活跃起来。

4.世界各国有可能再次集体“救市”。前不久召开的G20峰会上，各国央行将联手备战欧债风暴，稳定金融市场。其中一项重要措施就是保证流动性充裕，譬如充分供应美元，集体下调利率。受其影响，全球货币政策正在开启新一轮宽松浪潮。一段时期以来，世界主要经济体与国家，欧洲、中国、英国、巴西、韩国、澳大利亚等纷纷降息，美联储QE3预期不断升温。全球普遍实施 货币宽松，有利于遏制经济下下行，增加消费需求。

5.价格跌落逼近成本。一段时期的震荡下行，使得钢材价格逼近平均成本。比如上海螺纹钢期货价格在跌破4000元/吨关口以后，在其原材料价格未能继续下跌的情况下，其进一步跌落空间将很有限。从铁矿石供应来看，因为价格下降导致利润减少，世界矿业巨头开始减产保价。据有关资料，今年一季度，世界四大矿山产量环比下降12.5%，其中巴西淡水河谷产量下降15.6%。同时，世界矿业巨头普遍放慢扩产步伐，推迟新增产能项目，重新评估投资计划等。不仅如此，铁矿石价格的大幅跌落，逼近国内的高成本铁矿石成本线，也会对整体供应形成很大压力。历史数据显示，130美元/吨，是国内，尤其是华北地区铁矿石产量增减的分界线。如果价格跌至100美元/吨，国内几乎所有的高成本矿山都会停产，供应量急剧下降，势必推动价格反弹，进而形成钢材价格支撑。

6.粗钢产量增幅持续回落。统计数据显示，今年以来，由于需求疲软，中国粗钢产量呈现持续回落态势。到6月份，同比增速已经回落至0.6%，为3年来的较低水平。