在西班牙国债收益率创新高、欧洲债务危机进一步恶化的背景下，资本大鳄们在香港市场上的卖空动作越发猛烈。7月24日港股卖空比率急升至13.15%，为近7个星期高位，也是今年的第三高。

道富环球投资管理亚洲有限公司股票投资组合策略师黄嘉权表示，港股的不景气受到外围多方面因素影响，包括中国内地经济增长速度放缓、希腊退出欧元区可能性增加、西班牙与日俱增的债务问题以及美国股市最近的疲弱。

香港证监会资料显示，与较早一段时期比较，最近卖空活动的成交额下降，但其占市场总成交的份额则上升。上周（2012年7月16日到7月20日）的平均每日卖空交易总成交额为42亿港元或占市场总成交额10.0%。

今年5月，港交所宣布收紧卖空要求，包括提高市值和成交量的门槛，82家公司被剔出卖空之列，而近日港交所继续剔出了104只股票，同时有17只股票满足新订卖空标准。

资深投资银行家温天纳表示，留意到最近港股卖空比例高企，他表示如果按照月份计算，5月以来的港股卖空比率为7年以来的新高。卖空比率处于高位，反映外围及后市不稳，他预计欧债问题9月之前不会有重要结果出现，由于解决问题的金额数目巨大，国际货币基金组织和欧洲央行等机构不可能完全为此埋单，而港交所目前设立的一些卖空限制也是对后市负面展望的应对措施。

此外，卖空比率高也受到近期港交所上市公司上半年年报盈利预期的困扰，多家投资机构预计，中国内地经济进一步放缓将在短期成为香港股市的负面催化剂，8月上市公司业绩会继续被下调。

虽然受短期负面氛围的影响，黄嘉权表示目前恒生指数2012年预测市盈率和市净率仅为10.1倍和1.3倍，远低于历史平均水平，仍然值得关注。他预计2012年分红比率接近4%，因而投资者可以在上半年中报季节结束后，重新关注估值吸引的股票。