23日，西班牙希腊债务危机严重拖累欧元区，引发全球货币、股票、商品市场全线重挫，国内商品市场全线大幅下挫，全日总成交量大幅净增174.3万余手至1832.1万余手，持仓量大幅净减37.1万余手至1181万余手，盘面呈现期价暴跌、成交量拓展、持仓量缩减的偏弱特征，其中沪胶两大主要合约RU1301和RU1209双双封于跌停，指数跌幅达到5.93%，焦炭、塑料、PTA、线材指数跌幅分别达到4.58%、3.67%、3.59%、3.39%。

笔者认为，国内经济降温、减速直至疲软，成为商品市场下跌，尤其是工业品走弱的主要原因。

国际金融市场方面，美国公布多个疲弱数据，显示全球最大经济体复苏停滞，促使投资人缩减较高收益的高风险资产仓位，美国初请失业金人数增加，成屋销售意外下滑，美国大西洋(600558,股吧)沿岸中部地区制造业萎缩较预期严重，美元指数受到支撑。但美联储如果实行又一轮量化宽松政策，则可能对美元构成压制，但德国总理默克尔赢得议会对欧元区救助西班牙银行方案的投票，致使欧元跌幅受限。相对而言，美元依然强于欧元，显示全球风险喜好偏弱。

上半年全国发电量同比仅增长3.7%，其中6月份发电量零增长。相比之下，去年上半年全国发电有13.5%的增长，6月当月发电量增长16.2%。其背景是，煤炭库存持续激增、煤价暴跌、煤市贸易萧条，致使发电量零增长，由于资金压力，目前内蒙古、山西等地小煤矿已大面积停产。由此直接说明工业，尤其是重工业用电量依然疲软。

二季度我国企业景气指数为126.9，比一季度微降0.4点，降幅收窄，综合对当前形势判断和对未来走势预期，在2万家被调查企业中，认为形势“良好”的企业家比重比认为“不佳”的多26.9%，说明从微观企业整体反映出的宏观经济运行状况仍处于景气区间。但是，6月中国PMI为50.2%，创7个月来低点，显示经济仍有下行压力，并有通货紧缩风险， 产能过剩将成为主要矛盾。6月份PPI同比下降2.1%，超出市场预期，PPI显著下滑，说明国内消费需求疲软，反映当前经济景气程度非常低，企业利润显著下降。

财政部数据显示，上半年全国地方财政本级收入合计达31976亿元，同比增长14.4%，而去年同期增速为35.9%，增速下滑超过21个百分点。同时，随着房地产调控已步入深水区，地方财政一向依赖的土地出让金收入出现断炊现象，上半年地方政府性基金本级收入13666亿元，同比减少4142亿元，下降23.3%，主要是国有土地使用权出让收入11430亿元，同比减少4342亿元，下降27.5%。财政收入增幅大降和经济增速放缓直接相关，上半年财政收入大幅放缓，这主要是今年经济运行较上年有所放缓，加上宏观调控政策等原因，致使与经济密切相关的主体税种增幅偏低或呈现负增长。

19日，国土资源部、住房城乡建设部联合下发《关于进一步严格房地产用地管理巩固房地产市场调控成果的紧急通知》并进行部署，要求坚持房地产市场调控不放松，防止房价反弹。说明房地产市场依然受到沉重调控压力，对相关商品消费需求产生偏空作用。

作为工业血液的原油，受国际油价持续上涨影响，国内油价连续3次下调后，可能重新面临1次上调，但由于下调次数和幅度将大于上调次数和幅度，因此国内油价仍将维持平稳态势，对商品市场利多作用也将受到限制。同时，上游原油价格上涨在向中下游能源化工品传递时，还需要通过中下游消费需求的配合，因此油价上涨传递至能源化工品上涨的过程依然缓慢。

作为工业主要原料之一的钢材，上游铁矿石港口库存连续增长，逼近1亿吨高位，同时，钢厂还减少协议矿的采购量，转向更为灵活的现货矿的采购量。中下游钢材市场主流品种价格持续大幅下跌，全国钢材社会库存连续上升，受消费需求疲弱影响，市场交投氛围疲软，下游终端消费行业也进入阶段性消费淡季，社会钢材库存持续上升，将对钢材市场价格构成沉重压制作用，钢材价格将维持下跌趋势。

综上所述，受国内宏观调控政策和产业上中下游价格、利益传递缓慢等因素作用，内外盘联动减弱，上中下游品种走势联动减弱，商品市场呈现原料供应紧张、消费需求疲软共存态势，未来内盘走势还可能弱于外盘。