工银国际20日发布研究报告指出，由于2019年美联储货币政策正常化不会停步，因此欧央行预计将继续边际收紧货币宽松力度。但是，考虑到经济增长的疲弱，欧央行的审慎态度有望进一步增强，首次加息将大概率推迟至2019年四季度，从而尽力延续低利率状态，托底经济增长。此前市场普遍预计欧央行将在明年第三季度加息。
工银国际指出，总体来看经济前景不明是导致欧央行可能放缓加息的主因。从分散的财政政策来看，欧元区各国的能力和意愿出现明显错配。作为欧洲的支柱国家，德国虽然具有充裕的财政盈余，但是产出缺口已经闭合，政府难以进行大规模财政刺激。而作为欧元区第三强，意大利经济在危机十年间复苏滞后，依然存在显著的产出缺口和财政刺激空间。但是，由于预算目标的增幅超出欧盟规定，使其陷入与欧盟的激烈博弈，未必能充分释放政策效力。从结构性改革来看，2019年，欧元区一体化的深化改革，尤其是财政能力的建设，预计仍将裹足不前，难以及时修复欧洲经济的长期增长潜力。
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