3月中旬以来，硅铁、锰硅一举逆转2月份的强势，一轮震荡下行。截至30日收盘，硅铁和锰硅主力合约均基本回吐了2月份的涨幅。
虽然电费成本抬升、内蒙古能耗双控升级和碳达峰、碳中和等政策背景对铁合金供应端形成利多支撑，但“强预期和弱现实”的差异之下，期价走弱似乎也在情理之中。动态来看，随着基本面供增需减，机构认为双硅阶段弱势仍将延续。
受政策影响，硅铁和锰硅供应端压减和成本抬高成为两者价格最主要的利多因素。据国信期货测算，3月硅铁利润模型计算仍然处于高位，但实际上已经发生了一些变化，内蒙、甘肃无自备电厂的硅铁产能将提升800元/吨以上的成本。“由于内蒙古能耗‘双控’是按季度考核的，3月是一季度最后一个月，考核较差的市开始发力。”该机构在季报中表示，此外，内蒙、甘肃等地3月也出台了提高控制类、淘汰类产能的电费，将对硅铁供需格局产生重大影响。“政策面限制对 3 月以后的产量产生重大影响，将使得硅铁从供应过剩转为供应不足。”
不过，短期随着唐山地区限产政策趋严和产区能耗“双控”常态化之下力度环比放松，铁合金的短期基本面并不乐观，这也使得其表现远逊于同处于原料端的双焦和铁矿石。
硅铁的主要需求在钢铁行业。受唐山地区限产政策影响，市场对钢铁上游原燃料价格走势多偏悲观，焦炭现货价格更是连续八轮提降。“供应面，在高利润刺激下，厂家生产积极性仍然较高，市场库存有所累增。需求方面，由于钢厂受到一定限产影响，市场对于需求有一定趋弱预期。从供需来看，（硅铁）基本面维持供应过剩的局面。”国投安信期货认为。
一德期货也表示，从钢联周度数据看硅铁产量还在下滑，但近期电炉开工高位叠加废钢消耗也在历史高位，后期硅铁需求增速趋缓，交割库入库数量增对对盘面造成一定压力。“（硅铁）盘面偏弱震荡运行为主，近期观察内蒙古4月限电政策为主，当前市场以政策预期逻辑转向交割逻辑为主。”
方正中期期货进一步指出，随着上周五大钢种产量的回升，对硅铁的需求环比增加。但钢厂主动补库意愿短期仍难有明显提升，3月钢招在临近月底才逐步展开，预计4月钢招也将明显延后，且采价和采量有望再度下降。在碳达峰和粗钢全年压产的预期下，年内剩余时间内粗钢减产的压力将愈发明显，中期来看铁合金需求端将面临着持续走弱。
而从供应侧看，内蒙古乌兰察布区域4月对于工业高耗能行业能耗双控目标：4月目标用电量345432.61 万千瓦时，环比增加17.3%，但仍低于1-2月的目标用电量。对此，国投安信期货分析称，乌兰察布地区四月能耗双控目标放松，双硅产量预期随用电量放宽而增加，而下游受钢材计划生产总量限制及唐山限产政策影响，需求动力不足。“供增需减拉低双硅价格。”尽管内蒙通知不再审批新增产能项目，但考虑到对当下产能的影响程度，市场依旧利空主导。双硅价格或继续走弱，受成本支撑，下跌有限。
方正中期期货则认为，内蒙地区近期虽仍有矿热炉停产，但对盘面的上行驱动已不明显。宁夏地区矿热炉正处于持续复产中，非内蒙主产区对内蒙地区产量的替代效应后续将逐步增强。“年初以来内蒙主产区的限产对铁合金实 际产量的影响当前已暂告结束，盘面短期缺乏新的预期推动，当前基差已修复至合理区间，后续走势将跟随现货端波动。”
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