开年专项债发行使用提速，稳投资助力经济高质量发展

今年以来，地方政府专项债发行使用提速。从发行规模上看，1月份各省发行规模较去年同期提升明显；与此同时，专项债落地使用情况向好。

从当前情况看，财政支出逆周期调节的力度和节奏都在改善，与各地加快开工“尽快形成实物工作量”的情形相呼应。专家认为，去年12月基建投资已开始加速，预计今年一季度在资金和项目更加充裕的条件下，基建投资将实现较高增速。

专项债提前批发行节奏加快 发挥对投资的拉动作用

财政部中国地方政府债券公开信息平台数据显示，截至2月17日，年内地方政府专项债券发行金额达5745.28亿元，与2021年同期相比有较大幅度增长，专项债发力明显前置。数据显示，2021年12月，财政部提前下达2022年新增地方政府专项债务限额14600亿元。

中国银行研究院研究员吴丹表示，财政政策前置发力释放积极明确信号，对提振市场信心与助力经济稳定增长有重要作用。数据显示，今年1月新增专项债发行规模占到地方债发行规模的69.3%。从新增债券资金用途看，新增专项债重点投向基础设施建设。政策鼓励下，市场普遍对地方债提振基建投资持乐观态度。

“一方面，积极财政信号蓄力已久；另一方面，在对特定项目的精准支持上，财政政策的作用更大。”吴丹表示，财政与货币政策组合出击，更能起到“稳增长、保就业”的作用。

此外，在今年地方两会中，各地均明确要发挥基建投资稳经济的作用。安徽、山东、河南等多地一季度重大项目集中开工。从年度投资规模上看，河南提出，2022年固定资产投资增长10%，其中亿元以上项目投资1.8万亿元；安徽计划2022年固定资产投资力争增长10%以上。

财政部部长刘昆撰文指出，合理安排地方政府专项债券发行，保障重点项目建设。优化债券使用方向，重点支持在建项目后续融资。按照“资金跟着项目走”的原则，做深做细项目储备，合理加快使用进度，确保债券资金尽快形成实物工作量，更好发挥对投资的拉动作用。

“新基建”+“老基建”协同发力 在稳增长中实现经济高质量发展

今年以来，各地专项债发行提速之余，在投向上也具有特点。其中，部分省份的主要投资方向除铁路、公路、水利、能源、生态环境等传统基础设施外，还涵盖数据中心、充电桩、加氢站等新基建。在今年专项债的使用范围中，城市管网、老旧小区改造、城市内涝治理等市政领域基础设施均由强调“新建”转向“改造”。

吴丹表示，一方面，当前经济下行压力显现，传统基建投资增长乏力，“铁公基”等传统项目的经济拉动力已相对不足，并存在债务负担增加的风险。另一方面，新型基建项目前景乐观，对新兴产业发展有巨大推进作用。新基建项目主要包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域，提振新基建投资项目将惠及诸多产业链领域，长期利好相关产业链投资，对实现经济高质量发展，战略转型升级和创造市场新需求有不可小觑的作用。

以四川省为例，今年成功发行首批专项债券总金额达377亿元，主要投向全省352个项目，涵盖交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链物流设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等领域，其中川西大数据产业园（二期）、秦巴数字经济和电子信息产业园、德阳凯州新城5G产业建设项目等项目均属于新基建范畴。

值得关注的是，2月17日，发展改革委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。分析人士指出，“东数西算”工程每年投资体量会达到数千亿元，对于拉动产业增长，在稳增长中实现经济高质量发展具有重要意义。

债券发行利率普遍降低 优化债务结构减少到期集中兑付风险

对于今年专项债发行，市场人士表示，由于去年2、3月份专项债发行规模明显偏低，今年专项债发行明显提前。同时，与去年基建面临的缺项目情况相比，今年情况也有所好转。

一来是因为2022年项目准备时间充分；二来是在准备的过程中，《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》已经下发，地方政府能够按照现有标准进行项目审批，以避免出现项目先上马但在施工阶段发现审验不达标，最终使得专项债资金难以完全下发的情况。

此外，近年来，我国地方政府债券平均发行利率有下降趋势，也在一定程度上减轻了财政负担，降低了地方政府债务融资成本，维持了财政的可持续性。2021年，我国地方政府债券平均发行利率为3.36%，其中专项债平均利率为3.41%，较2019、2020年均有所下降。

中国社会科学院大学经济学院教授吉富星认为，虽然近年来我国政府债券发行利率有所降低，但横向对比其他主要经济体，我国的政府债券利率还是偏高，在财政处于紧平衡和部分地方财政运行困难的态势下，仍可继续探讨降低利率的可行方式。

今年，地方也采取多重措施降低发债成本。以河南省为例，今年第一批地方政府专项债券首次采用利率市场化发行，并将剩余收益逐年实现的项目改为分年还本付息，更利于优化债务结构，减少到期集中兑付风险。

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