近日伴随钢铁需求回升、地缘因素扰动，波罗的海干散货运价指数（BDI）接连大涨，并创下逾一个月以来新高。分析人士认为，结合历史上运价在地缘事件中的表现及其面临的现实条件看，短期有较强支撑，且可能会对股市、大宗商品市场相关标的产生影响。
超跌修复行情
BDI自2月7日开启反弹，迄今已突破2000点，并创下1月10日以来新高。数据显示，2月23日，BDI报2244点。
多位接受记者采访的分析人士认为，本轮BDI反弹受到多重因素支撑。
方正中期期货研究院海运及全球宏观经济分析师陈臻对记者分析，对本次反弹定性为超跌修复行情。今年1月印尼宣布禁止煤炭出口，铁矿石进入发运淡季，叠加世界银行和国际货币基金组织（IMF）均下调了今年全球经济增速预期，导致租金水平持续下跌。1月26日，BDI一度跌至1296点，创近13个月新低。近日BDI大幅反弹主要是因为此前超预期下跌、基数较低所致。目前点位2244点依然远低于去年均值2856点。
此外，陈臻指出，春节假期之后，国内工厂复工，铁矿石和煤炭需求大幅增加。印度疫情好转以及南美地区粮食进入发运旺季等因素利好海运需求，燃料油成本大幅上升也为运价上涨提供了支撑。
地缘因素对BDI的影响不容忽视。陈臻认为，当前地缘风险升级，将带动BDI上扬。“油价会显著上涨，从而大幅提升船东运营成本，同时船舶受误伤的风险也在上升。与此同时，由于海上运输生命线对于物资保障十分重要，对于运力的刚性需求大幅增加。此外，在地缘局势缓和后，需要大量生产物资作为补充，也需要船舶运输大量原材料。”他表示。
“地缘因素对相关地区的贸易出口势必带来影响，从对运价的影响来看，可能会呈现‘油轮＞干散货＞集装箱’的次序。”中信期货化工组研究员杨家明对记者说。
南华期货境外市场分析师傅小燕表示，地缘局势升级，BDI或受此影响而走高，从季节性趋势看，二季度、三季度均是BDI的上涨周期。
利好相关资产
从资产联动角度看，BDI对A股、大宗商品市场相关标的有何影响？
“运价大涨将使大宗商品的到岸价大幅提升。”陈臻分析，运价大涨意味着运输企业利润提升，也将带动交运板块相关股票的股价上涨。但需要指出的是，海运分为很多板块，包括散货运输、油运、集装箱运输、滚装船运输、客运、港口码头等，某个海运板块运价的上涨并不意味着其他海运板块运价也能上涨。
以油轮为例，当油轮公司运费有上涨预期或者大幅上涨的时候，油轮公司的股票价格往往跟随运费上涨。
“对于国内A股和大宗商品来说，地缘因素短期确实带来一定的冲击。”傅小燕分析，运价大涨或对进出口贸易型企业影响更大，材料进口成本上升将导致企业运营成本增加，进而导致企业盈利能力下降，最终影响相关上市公司每股收益。
傅小燕表示，原油价格大幅上涨，以原油为基础材料的制造业生产将直接受到影响。此外，原油价格上涨或加剧市场对于通胀的担忧。
商品强股票弱
从2月17日以来大类资产表现看，总体呈现出“商品强、股票弱”的特征。
展望后市投资机会，杨家明认为，地缘因素扰动下的价格波动注定将是短暂的，但需要警惕价格大幅波动风险，尤其是原油、农产品、航运等波动率或会大幅提升。在此情况下，参与相关期权或是不错的投资选择。
“此次地缘风险是从1月初开始逐渐加剧的。从全球金融市场表现来看，如果地缘局势紧张，则商品价格上涨，波动率上升，股市下跌；如果地缘局势缓和，则商品价格下跌，波动率下降。”陈臻表示，就当前而言，军工、能源、交通运输、粮食板块具有逆势上涨的可能，但仍需警惕系统性风险。
“总体来看，目前的市场环境利空股市、利多大宗商品。”傅小燕表示，在大宗商品市场方面，建议近期关注玉米以及能源上涨带来的能化产业链相关投资机会。
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