日本个人消费回暖但工资增长仍然乏力，经济持续复苏存挑战

日本内阁府5月17日发表的初步统计结果显示，今年一季度，日本实际国内生产总值（GDP）扣除物价因素后环比增长0.4%，按年率计算增长1.6%，好于市场预期。其中占GDP过半的个人消费同比增长0.6%，企业设备投资也实现正增长。尽管呈现诸多亮点，但仍未摆脱工资负增长魔咒。

有分析人士认为，汽车消费以及旅游、餐饮消费恢复等一季度经济增长的有利因素难以持续，而消费者谨慎的消费态度不会根本改变，难言全面经济复苏在望。

个人消费、企业投资回暖拉动GDP增长

一季度，日本国内需求回暖对经济增长的贡献为0.7%，成为拉动经济增长主要因素。其中，个人消费环比增长0.6%，连续四个季度实现正增长。由于疫情影响消退，餐饮、住宿、交通等服务相关领域普遍回暖。汽车等耐用品消费增长，食品价格上涨抑制了消费。

内需的另一支柱——企业设备投资由上个季度的负0.7%转为正0.9%，企业对公司用车和卡车等汽车的投资增加。住宅投资也增长了0.2%，连续两个季度增长。

外需则成为当季日本经济的拖累因素。日本一季度出口环比下降4.2%，半导体、汽车、建筑设备出口都有所减少，外国游客回归，相关服务出口增加。与此同时进口环比下降2.3%，进出口相抵的净出口对经济增长的贡献为负0.3个百分点。

工资负增长魔咒难以破除

虽然一季度日本经济增长显现诸多亮点，但仍未能摆脱工资增长难的魔咒，与实际收入相关的指标，如实际国民总收入（GNI）和劳动者报酬都出现了负增长。这表明，虽然生产和需求在增加，但实际收入仍然处于困难状态。

受海外实际纯收入下降1.2%拖累，一季度GNI增长率环比下降0.3%。

同时，尽管虽然名义劳动者报酬有所增长，但考虑物价变动因素，实际劳动者报酬环比、同比分别下降1.3%和2.3%，连续多个季度负增长。工资增长跟不上物价上涨，这将导致消费持续增长动力不足。

分析人士：有利经济可持续增长的因素较少

瑞穗证券首席市场经济学家上野泰也评论认为，尽管一季度GDP指标高于市场预期，但并不代表全面的经济复苏在望。一季度个人消费增长的主要驱动力是半导体供应紧张缓解促进新车销售增加，以及旅游、餐饮等行业复苏。然而这些都不是可持续的增长动力，考虑到物价上涨压力和养老压力，消费者谨慎的消费态度难以改变。

日本经济新闻社特任编辑委员泷田洋的观点相对乐观，其认为较高的名义增长起到了为整体经济活动升温的作用。“这种发展导致了对日本股票的重估，如果资产价格上涨则又产生了促进经济活动的效果，日本经济可能会显示出一些韧性。”他撰文指出。

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