苏宁电器集团发布10亿元增持计划之后，苏宁电器股价企稳回升。“苏宁集团宣布增持有托市之意。”一位曾长期持有苏宁电器股票的基金经理告诉记者，“如今股价企稳，暂时解除了苏宁电器董事长张近东需继续追加股权质押的危机，但是按照苏宁易购200亿元的销售目标测算，后台投入规模将超过100亿元。”

苏宁易购相关人士向中国证券报记者透露，截至目前，苏宁电器集团尚未启动增持计划。

苏宁易购资金饥渴

京东、苏宁易购、国美商场等电商价格混战进入第六天,虽然饱受营销骗局、清库存、价格不降反升等质疑，但是苏宁还是宣称“战绩显赫”，日销售纪录近3亿元。

东方证券的研究报告指出，今年苏宁易购预计销售额为160亿元，低于苏宁电器设定的200亿元目标。与此同时，该报告还指出，160亿元销售额的后台投入需80亿元。按上述比例测算，200亿元销售收入的后台投入或需100亿元，而据记者粗略统计，半年内，苏宁易购的营销投入就超过35亿元。

苏宁易购执行副总裁李斌透露，从4月到6月中旬，苏宁易购的促销资源近20亿元。这仅是开头，2012年8月18日，苏宁易购网站成立三周年，李斌表示，投入10亿元全力支持“三周年庆生月”活动，随后，与京东商城混战，苏宁易购又表示追加5亿元资源。

也就说，半年内苏宁易购仅基础促销费用就达35亿元，根据李斌的表态，这其中还不包括广告宣传等费用。

目前，从线上广告、户外广告、报刊杂志、电视广告，到选秀节目赞助，苏宁易购的广告随处可见。而李斌还表示，苏宁易购还在和几个剧组及电视台栏目组在接洽，拟利用影视剧植入、病毒视频、栏目赞助等品牌营销形式多渠道融合。

物流投入也是很大一笔开支。苏宁电器定向增发方案显示，15个物流中心项目总投资需要27.21亿元，信息平台升级2.22亿元。如果平均每个物流项目的资金投入约为1.8亿元。苏宁电器快报显示，公司共计投入使用物流中心9家，已进入施工阶段9家，另完成签约储备28家。

定增发债维持今年需求

为了打赢价格战，今年苏宁易购促销投入和物流配套就需100亿元的资金，苏宁电器如何应对？

7月，苏宁电器完成47亿元定向增发后，苏宁电器8月14日又宣布拟发80亿元的公司债，目前，公司债事宜尚未通过股东会，即使两项资金到账，也只能勉强维持2012年的资金需求。

根据苏宁电器的十年规划，到2015年，全国60个物流基地将完成建设并交付使用。到2020年，在全国建成10个以上的自动化仓库以支撑小件商品的自动化物流。

对此，苏宁电器副董事长孙为民对此表示，苏宁易购计划在全国建立10个现代化物流体系，总投入达到200亿元。而这仅是物流中心的建设，苏宁易购的营销费用、运营成本等都是巨大的开支。

后续的资金苏宁电器如何解决？张近东已通过定向增发向苏宁电器输血35亿元，为筹集这部分资金张近东以5折的价格，向北京国际信托、中航信托、华润信托抵押了近11亿股，同时其控制的润东投资也将刚刚增持得来的2.88亿股质押。经过此质押，张近东持有苏宁电器的流动股权均所剩无几。分析人士指出，如果苏宁电器的股价再次下跌到5.6元以下，张近东可能将追加质押其所持的所有股份。而苏宁电器目前的股价一直6元左右徘徊。

一位不愿透露姓名的基金经理曾实地考察苏宁置业在南京、成都等地物业。上述基金经理介绍，苏宁置业或可以通过减免实体店的店租形式，作为抵押物以及现金补贴等形式反哺苏宁电器。

（关键词：苏宁电器集团 ）