苏泊尔公布2012年半年报业绩，上半年公司实现销售收入33.38亿元，同比下降4.04%；实现归属于母公司股东的净利润2.20亿元，同比下降4.81%；实现每股收益0.35元。公司同时预计2012年1-9月实现净利润同比变动-10%-10%。

申银万国：维持“增持”评级

上半年公司收入规模小幅下滑，原材料价格下跌提升毛利，半年报业绩符合预期。宏观经济提振乏力影响下小家电产品影响较大，面对下半年小家电销售的传统旺季，我们期待公司持续推出的新产品对收入增速能有所改善，但预计大幅改善的可能性较小。我们小幅下调公司2012-2013年每股收益预测分别至0.81元和0.94元（原预测为0.84元和1.06元），目前股价对应估值分别为13.7倍和11.8倍。同时目前股价低于股权激励行权价（14.15元），长期来看安全边际较高，维持“增持”投资评级。

海通证券：下调至“中性”评级

上半年公司收入同比下降4%，低于预期。展望下半年：1）从内销情况看，由于公司炊具业务优势明显预计规模有望保持增长，电器类受行业增速所困预计仍将下滑；2）SEB订单转移情况稳定，上半年完成订单7亿元，预计全年仍有望完成年初17.63亿元的计划；3）随着美国经济的复苏以及去库存结束，下半年非SEB出口订单有望回暖。下调公司全年收入、净利润预测至74.36亿元、4.97亿元，对应每股收益为0.78元，下调投资评级至“中性”。

安信证券：维持“增持-A”评级目标价14元

上半年公司炊具业务下滑主要是受不锈钢事件的影响，预计该事件的影响在下半年将逐渐消失。上半年公司实现出口收入约10亿元，同比下滑了9%，出口下滑主要是来自非SEB业务。目前SEB出口订单依然保持快速增长，其中SEB小家电订单增速达到80%。今年上半年小家电下滑程度甚至超过了大家电，尽管如此，苏泊尔通过市场份额提升较大限度地抵御了市场下行风险。预计公司2012-2014年收入增速分别为6%、16%、12%；每股收益为0.79元、0.91元、1.02元。维持“增持-A”投资评级，6个月目标价为14元。

国信证券：维持“谨慎推荐”评级

我们一直以来非常认可公司在各类新产品上的创新能力，股东SEB也给公司带来了较好的经营效率提升以及产品创新能力，这将是公司得以持续成长的重要来源，由此上半年公司在新产品销售带动下部分抵消了不锈钢事件的影响。三季度公司已经有较好的出口订单回升迹象，判断公司在2013年将逐步重回到良性增长通道中。预期公司2012-2014年每股收益为0.79元、0.92元、1.10元，维持“谨慎推荐”投资评级，建议在12-13倍PE值间逐步买入。

（关键词：苏泊尔 净利润 ）