业内人士称，煤炭、铁矿石此前被称为“黑金”，走出“黄金十年”行情，今年出现的惊天逆转可能不仅是经济下行背景下需求疲弱的原因，更可能意味着在经济转型中，其市场话语权将愈来愈弱。

铁矿石棉花堆积如山 消化库存压力难言乐观

青岛港是中国最大的铁矿石进口港之一。8月12日中午，青岛港前湾港区，铁矿石码头的方向，不时传来货轮悠长的汽笛声。从货轮上卸下的褐色、灰色铁矿粉，通过运输带传送到堆场后，被平整成一座座小山，等候运往各地钢厂。

但今年铁矿石“等候”的时间有些漫长。一位刚刚走出堆场的工人，指着100多米外的褐色铁矿石堆说：“有的铁矿石在港区存放一个月就运走，有的能放上一两年，甚至更长时间。”而堆放需要成本，如果超过免费堆存期，一吨铁矿石堆放一天的费用是一毛钱。

一艘来自澳大利亚的“亚历山大”号轮船正在缓缓靠岸，工作人员告诉记者，这条船装有17.6万吨铁矿石，而这个20万吨级的铁矿石码头几乎每天都要停靠两艘货船，即进口铁矿石为35万吨。青岛港前港公司码头工作人员说，每天都有两条船靠岸，一直持续不断。

青岛港在一份说明材料中表示，截至5月31日，青岛港铁矿石港存量为1571万吨，处于正常水平，不存在积压现象。事实上，1571万吨存量并非小数目。青岛港铁矿石库存量的历史最高值出现在2008年经济危机期间，由于各大钢厂纷纷减产，铁矿石库存量达到1690万吨。“那个时候，为了腾地方堆放铁矿石，把一栋三层办公楼给拆了。”青岛港相关人士说。

据“我的钢铁网”铁矿石港口库存统计显示，截至8月24日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为9895万吨，较前一周增加83万吨，连续两周上升，总库存创下23周来的新高。与去年同期（2011年8月26日）相比，总库存增加374万吨。短期预计港口库存仍然以增加为主。

由于进口量增加，市场需求减少，去年10月以来，我国铁矿石港口库存量始终处于高位，而价格也出现下滑。在铁矿石市场，110美元/吨的价格曾被视为牢不可破的底线，但63.5%印度粉矿期货27日的报价已跌至106-108美元/吨。

中国证券报记者在与几位铁矿石贸易商的交流过程中，“套牢”几乎是出现频率最高的词汇。“以往铁矿石价格每年都几轮波动，公司才能通过贸易做波段、赚差价。但今年价格一直很低迷，缺乏上涨动力，都不敢囤货，怕被套牢。”一家铁矿石贸易公司老板称，过去各地钢厂求他帮忙进口铁矿石的场景，在今年已经不见踪影。从今年2月起，钢厂订单减少，过去忙的时候每天要处理三单合同，现在经常一周也没有一单合同。即使他亲自登门拜访也不管用，特别是一些小钢厂，不是检修就是已经停产。

被“套牢”的还有棉花贸易商。在青岛的黄岛口岸——中国最大的棉花进口口岸，正呈现“棉满为患”的状态。今年的进口棉已经“爆仓”，但棉商还在源源不断地囤积进口棉。

青岛金宇物流有限公司是青岛保税港区一家较大的棉花物流企业，目前进口棉库存量已达到该公司4万吨的满负荷状态。公司负责人告诉中国证券报记者，往年的棉花库存状况从未出现像今年爆满的情况，以前库存达到七成已算高位。被压缩成长方体的皮棉，堆满了近20米高的仓库，棉花到港的时间，最早的竟然是2011年1月。

而上述企业的情况也并非个案，目前青岛保税区100多个棉花物流仓库全部爆满，棉花堆积如山。由于棉花开发商误判形势，在年前棉价低谷时“抄底”，大量囤积棉花以图大赚一笔，但经济形势不佳、配额限制以及棉价持续低迷，导致棉花进口商亏损严重。

某棉花贸易商称，以往贸易商手中积压上万吨的货就算多，而现在积压几万、甚至十万吨货的贸易商已经不在少数。按照现在的行情，积压一吨棉花，贸易商至少亏损3000元，如果积压十万吨，就要亏损数亿元。

不少仓库的存储费也从以往的0.7元/吨左右上涨到2元/吨，但仍难阻挡不断增加的棉花入库单。由于青岛保税区仓库爆满，很多经销商将目光投向周边的潍坊、高密等地的仓库。

“订单基本都是去年已经谈好的，很多棉纺企业普遍认为今年进口棉花价格很低，因此纷纷抄底，加大棉花的进口量。”山东某棉纺企业负责人告诉中国证券报记者，与目前18200元/吨左右的国产棉花相比，进口棉花的到岸价格大约是14000元/吨，每吨大约有4000多元的价差，而最高时“价格倒挂”达5000元/吨。但由于现在实行配额制度，进口棉花即使压港，企业也无法购入棉花。

青岛保税区内有100多家棉花经销商，多数处于观望阶段，期待增发配额，或者等到9月东南亚国家缺棉花时再出售。而基于目前纺织行业遭遇高库存问题，棉花经销商在短期内消化库存的压力难言乐观。

煤炭港口积压暂时缓解 短期需求仍难好转

“今年上半年，北方煤炭压港情况比较严重的原因主要还是供需失衡。受国内经济增速下行的影响，工业用电增幅回落，导致煤炭市场需求下降。同时，今年南方雨水丰沛，水电发电大幅增加，部分火电厂机组停机。”秦皇岛海运煤炭交易市场煤炭行业分析师安志远说。

中国证券报记者8月14日在秦皇岛港了解到，上半年，许多煤炭积压在港口无法售出，秦皇岛港煤炭库存最高时超过940万吨，远超警戒线。一位调度工作人员称，今年4月以来，经常闲得无事可做，只能翻翻报纸，上网看看新闻。一位贸易商告诉记者，他从事煤炭贸易10多年，在他的印象中，秦皇岛港开航以来，从没有出现过无船装煤的现象。

但进入8月中旬以后，煤炭压港情况逐步有所好转。数据显示，8月28日，秦皇岛港煤炭库存由上周的700.7万吨回落至638.40万吨。

业内人士分析，港口迫于去库存压力，7月之后吸纳新的煤炭动力不足，而7月底至8月初，环渤海地区的煤炭运输普遍受到台风和持续强降雨的影响，致使铁路煤炭调进量显著减少。连续三周以来煤炭调入量均处在较低水平，使港口煤炭库存下降。

最新消息显示，曹妃甸港煤码头二期工程近期将逐步投入使用，新增的5000万吨装船能力将有助于提高煤炭行业的供应能力，同时也将分担大秦线整体的运量，其他港口的煤炭调入量也将相应减少。

但上述情况并不表示煤炭生产销售出现好转，煤炭产业链的“去库存化”进程仍“任重而道远”。一家煤炭企业人士坦言，公司往秦皇岛等港口发煤的情况并不好，销售并不乐观。最新公布的多项经济数据显示，当前国内经济仍在底部徘徊，业内人士认为，考虑到宏观经济运行的惯性与政策时滞性，扩张性政策短期内难以见效，因此煤炭市场仍不完全具备好转的基础条件。

“当前中国经济处于经济增速的转换期，从高速增长阶段转换到中高速增长阶段，转换期需要一定时间。煤炭需求进入相对剧烈阶段，规模需求在一定时期内还将存在，预计"十三五"之后，煤炭的需求将明显回落。”对外经济贸易大学金融学院兼职教授赵庆明说，经济结构调整不会一蹴而就，而是一个痛苦而长期的过程。

企业遭遇“寒冬” 供需失衡叠加转型阵痛

虽然是酷暑时节，但中国证券报记者到产棉区和棉纺织企业采访时，却感受到棉纺产业链条上发出的阵阵“寒意”。

被称为“中国棉花之都”的滨州，其棉纱出口量曾占到全国的四分之一。中国证券报记者在采访时发现，当地很多纺织厂已经人去楼空。位于山东省武城县的某纺织有限公司已关门停工，该公司只有1万纱锭，一位留守的工作人员说，“现在很多纺织企业的生产量都调到很低水平，市场非常不好。”中国证券报记者了解到，山东省郓城、高密、夏津等地，聚集了几百家中小型棉纺企业。

“由于整个棉纺行业不景气，大部分中小棉纺企业限产，一部分已经停产。”德州市棉花协会秘书长马俊凯在接受中国证券报记者采访时说，很多年生产量在10万—50万纱锭的中大型棉纺企业，如今普遍开工不足，导致棉纺织行业集体进入“冬眠”。

如果把港口比作口腔，港口不断地进食，具有胃部功能的仓库严重“积食”。而下游的棉纺企业消化吸收偏弱，因此导致目前棉纺行业系统出现紊乱、消化不良的病症。

纺织行业的低迷，其实从去年已开始显现。中国海关发布的数据显示，2011年中国纺织品累计出口947亿美元，较上年同期上升22.9%，但增速下滑6.5个百分点。山东省今年1-6月份累计出口91亿美元，同比下降4.2%。

中国证券报记者了解到，与2009年初32000元/吨的棉花价格高位相比，如今的价格可以说是平价。马俊凯说，今年全世界棉花种植面积大、产量大，供过于求，再加上经济不景气，棉花消费减少，使得国际棉花价格大幅下降。与东南亚国家相比，中国棉花没有丝毫的成本优势。

近期国内棉价走低，没能让纺织企业从中获益，且打击部分棉农的植棉积极性。周吉所在的村庄，多是盐碱地，水量小，不适宜种植小麦、玉米等粮食作物。“如果不是土壤限制，农民肯定都已经弃棉种粮。”周吉说，“最近听说棉花又在降价，每斤3块2毛钱，2010年棉花价格最高时曾达到7块钱一斤，现在种棉花挣不到钱。”其实，山东省的棉花种植面积一直在下降。马俊凯介绍，德州2012年度棉花种植面积为130万亩，比去年下降20%，而整个山东省则下降15%。

日前，国家棉花市场监测系统发布《2011棉花年度纺织企业生存状况调查报告》，调查发现，当前纺织企业经营发展中遇到的主要困难，受访企业选择比重最高的三项依次是：“行业产能过剩，价格竞争激烈”、“价格下跌，库存贬值风险加大”、“国内外订单减少，市场开拓难度加大”。此外，“人工成本快速上升”也是长期存在的因素。该调查显示，棉纺企业普遍对未来预期偏向谨慎，65.5%的受访企业预期纺织行业“继续缓慢下行”。

铁矿石贸易的低迷，让很多航运企业的经营状况雪上加霜。办理船舶有关营运业务的船代公司，今年效益很惨淡，2011年年初青岛取得资质的船代企业还有131家，而到今年年初只有106家取得资质。很多原本从事铁矿石生意的公司，正在寻求转型或者干脆转行。

目前钢铁行业的局面是前些年高速发展的必然结果，中国钢铁行业的黄金发展期已经过去。这一行业正陷入需求下滑导致产能过剩，原材料、人工等成本居高不下，上下游两头挤压的困局之中，预计这种状况不是暂时的。“虽然全行业不至于长期陷入亏损，但困局在短期内仍难以改变，将可能持续3-5年。”近年来，大规模扩张、财务负担较重、资金链断裂风险较大的钢铁企业将可能倒闭。

专家认为，压港其实只是表面现象，铁矿石、棉花等压港背后折射出上下游产业的生存现状，行业积弊、粗放式投资，才真正值得引起关注。煤炭、钢铁行业的“艰难”，反映出中国经济转型之痛。

业内人士认为，曾经遭疯抢的煤炭如今少人问津，其背后原因是煤价与电价定价机制长期紊乱，以及电力体制改革的“坚冰难破”。钢铁行业处于“极度深寒”中，钢厂仍在扩大产能，这种乱象的形成，既有历史原因造成的行业粗放式生长，也有市场调节机制失灵，从而对行业生存进行恶性反噬。

对于一些行业而言，随着经济结构调整而转型或是唯一出路。有专家称，目前我国钢铁产量占全球的46%，但在铁矿石上没有定价话语权。因此，未来无论是政府层面还是企业层面，都要在资源上下大力气，做好资源保障体系建设，包括加强国内国际的资源整合。

澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，在这轮经济下滑的过程中，不应再度重复2009-2010年的行政计划式的刺激。面临经济放缓的困难，其实也是中国经济转型向更加市场化模式转型的契机。

（关键字：铁矿石 煤炭 大宗商品）