进入三季度，前两个月通胀虽持续低位，但生产增速、投资、出口等宏观经济数据多逊于预期，加剧了对经济前景的担忧。但分析人士指出，随着稳投资、稳外贸等“稳增长”政策逐步显效，9月主要经济指标或将呈现回暖迹象，三季度中国经济将筑底企稳，四季度经济或有所反弹。

CPI或继续回落

国家统计局将于10月15日公布9月份CPI、PPI数据，并于18日在国新办召开新闻发布会公布三季度经济运行情况。

尽管8月份CPI微幅反弹至2%，但市场普遍认为，9月份CPI或将继续维持在2%左右的低位，甚至有可能回落至2%以内。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，9月CPI预计为1.9%，比上月小幅回落0.1个百分点，食品和非食品价格涨幅分别为2.5%和1.4%，食品价格的回落是主要原因。兴业银行首席经济学家鲁政委也预测，9月CPI同比上涨为1.9%，PPI同比下滑4.0%。

不过，也有专家提醒，要警惕输入性通胀。交行首席经济学家连平就指出，近期美国推出QE3、欧央行购国债以及日央行向市场放水，虽都是前期宽松货币政策的延续，有助于稳定预期、推动世界经济复苏，但也将推高大宗商品价格并对美元构成贬值压力。“未来要关注由输入性因素、投资需求转旺和猪肉价格上涨等因素带来的通胀压力。”

经济走势趋稳

由于前期稳增长政策作用，9月主要经济数据或呈现回暖迹象，经济走势趋稳迹象更为明显。

中国物流与采购联合会将于10月1日公布9月PMI数据，这一数据反映宏观经济走势的先行指标。此前PMI数据曾一度跌至50%的荣枯分水岭下方，不过，中金公司近日发布报告称，9月份属于制造业旺季，9月PMI季节性回升动力较大，或达51%，重回扩张区间。

稍早公布的9月汇丰PMI初值出现小幅回升，尤其是订单指数回升1.5个百分点，回升幅度较为明显。由于汇丰PMI季调相对充分，因此其新订单回升显示9月制造业的最终需求有所好转。

此外，将于节后公布的9月份工业生产增速、投资、出口、消费等数据也有望改善。

尽管工业生产增速一直保持个位数增长，但9月份该数据有望反弹。李慧勇指出，目前经济仍在底部徘徊，预计9月份工业增加值增速为9.2%，比上月小幅提升0.3个百分点；9月份房地产投资可能出现小幅的回调，而基础设施投资将继续反弹，9月份投资累计增速预计为20.2%，与上月持平。当月出口增速预计为7.8%，比上月提高5.1个百分点。

“在出口和投资推动下，预计四季度经济增长率将缓慢回升。”李慧勇说。

中金公司首席经济学家彭文生也指出，由于欧美发达国家启动新一轮货币宽松，国内政策支持增长的风向没有改变，预计全球经济总体改善，短周期内中国经济增长见底在即，三、四季度将成为经济增长的底部，明年中国经济增长将温和上升。但受制于控制房地产泡沫和调整经济结构的需要，增长反弹的幅度有限。

对于未来宏观政策走向，李慧勇指出，经济仍处于筑底阶段，低通胀为政策保增长提供了空间，预计财政和货币政策将继续保持总体宽松的基调，项目投资将逐渐加快，扶持外贸政策将继续落实。

彭文生也认为，当前形势增加了政策放松以稳增长的压力，货币政策方面，年内仍会降息一次、降准两次。

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