10月29日，东方锆业（002167，SZ.）交出了一份令人失望的答卷。公司前三季度净利润同比下降29.53%，第三季度净利润同比下滑达45.28%，业绩低于预期。昨日公司股价毫无悬念地跌停。与此同时，公司还公布了一则股票增值权激励计划（草案），考核就是以2012年的业绩为基准。

成本上升业绩低于预期

东方锆业28日晚间发布的三季报显示，今年前三季度公司实现净利润5671.94万元，同比减少29.53%，营业收入4.16亿元，同比增长1.75%，每股收益0.14元。对于业绩同比下降近三成，公司表示，业绩下降的主要原因是公司产品毛利率下降所致，原材料价格比去年同期上升幅度较大，而产品价格只有小幅度的上升。此外，东方锆业还预计全年将实现净利润6448.32万元～1.1亿元，同比变动幅度为-30%～20%。

在业绩报告公布后，昨日公司股价开盘后便一路走低，午盘后被打至跌停至收盘。从昨日的龙虎数据看，在卖出榜五大席位中，有三家机构合计卖出2289.64万元，卖出榜首席为中信证券（浙江）杭州延安路营业部金额2048.23万元；此外在买入榜上也有一家机构上榜，该机构的买入金额为454.91万元。

激励计划以今年业绩为准

昨日东方锆业还公布了股票增值权激励计划（草案）。与大多数上市公司采取股权激励不同，东方锆业拟采用的是股票增值权工具，即以东方锆业为虚拟标的股票，在满足业绩考核曜嫉那疤嵯拢啥斤狄韵纸鸱绞街Ц缎腥鄹裼攵腋都鄹裰涞牟疃睿貌疃罴次だ疃取

本次激励的对象包括，东方锆业董事、高管以及董事会认为对公司有特殊贡献的其他人员，本次计划的激励对象合计68人，拟授予激励对象2200万份股票增值权，其中预留股票增值权220万份，占本激励计划授出的股票增值权总数的10%。行权价格为16.88元。

本次的行权条件是以2012年业绩为基数，2013年~2016年的4个会计年度，分期进行绩效考核并行权，其中2013年净利润增长35%以上，2014年是增长85%以上，2015年是增长150%以上，2016年净利润增长240%以上。

业绩考核以2012年为基准，而2012年前三季度业绩已经是低于预期，对于为何这样选择及公司为何选择股票增值权的激励计划，记者致电了东方锆业证券办，针对上述情况公司证券办人士表示不清楚具体情况，而当记者想进一步咨询公司上半年经营情况时，该证券办人士同样表示并不知情。

昨日记者联系上另一家上市公司董秘，该董秘告诉记者，股票增值权激励计划相比于股权激励操作更为方便，且省去了期权费，这样的激励计划主要用于上市公司的外籍高管、董事等，上述激励与股权激励的最大区别在于股权激励在行权时相关的行权人要缴款，而上述方案相当于省去缴款，即相当于由上市公司掏钱。

某券商行业分析师告诉记者，2012年产品价格上涨幅度不及原料上涨幅度，业绩可能出现同比下滑，因此东方锆业选择了业绩可能较低的2012年为基准。另一方面，东方锆业海外投资的Mindarie C矿体开采获得澳洲政府批准，2013年有望产出。Mindarie C矿体产出锆矿优先为公司提供下游产品生产所需的原材料锆英砂，公司目前各个建成及在建项目投产后每年使用锆英砂大概4.7万吨，铭瑞锆业产出的锆英砂可部分满足公司原料供应，节约部分采购成本，因此上游原料价格的上涨对利润的吞噬有望自2013起有望出现明显的好转。对于股票激励计划，该分析师表示，总体上看本次激励计划的实施门槛还是比较低。

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