事件:
海关公布8月钛白粉进出口数据，钛白粉当月出口4.70万吨，同比增长17.76%，环比减少11.84%;1-8月钛白粉总出口量37.57万吨，同比增长48.27%。8月钛白粉进口量为2.08吨，同比增长31.01%，环比增长0.28%。
简评
8月钛白粉出口环比下滑，出口美国数量减少所致
8月钛白粉出口数量环比出现下滑，我们认为，最主要的原因还是出口到美国的钛白粉数量减少所致。8月份我国出口到美国的钛白粉数量为3315吨，环比减少26.75%，同比减少22.33%。从历史出口数据来看，我国出口到美国的钛白粉数量并没有明显的淡旺季之分，单月出口数量出现回落也是正常现象，且由于上半年出口美国数量的高增长，也在一定程度上带来短期回落。整体来看，我国钛白粉出口数量仍然在高位维持。
去年下半年出口基数较高，至1-8月钛白粉出口增速整体回落
其实，钛白粉出口向好从去年下半年就开始显现，去年下半年月平均出口数量为3.79万吨，较上半年2.93万吨增长29.38%，正是由于去年下半年出口基数较高，从而导致今年1-8月份钛白粉出口增速出现回落，我们预计未来几个月钛白粉出口数量增长仍将持续，但增速还会进一步回落。
钛白粉8月出口回落不改长期出口向好趋势
我们认为，不论是从历史数据来看还是目前基本面走势来看，钛白粉8月出口回落都不足以说明钛白粉向好趋势的改变。随着国外产能的收缩以及国内钛白粉品质的提升，我国钛白粉出口长期向好趋势将不会改变。近期上市钛白粉龙头佰利联与国际钛白粉巨头亨斯迈签订的《TR52出售协议》也反映出全球钛白粉产能向中国转移的信号。
钛白粉行情仍将继续，继续推荐高弹性品种
国际范围内来看，石原(ISK)9月9日又宣布自2014年10月1日起，亚太地区销售的钛白粉(二氧化钛)价格上调100美元/吨;同时国内钛白粉龙头今年也已6次上调钛白粉价格，钛白粉行情仍在继续，同时钛白粉行业还有环保趋严的长期约束。
综合来看，我们认为钛白粉行业向好趋势短期难以逆转，按EPS弹性继续推荐佰利联(弹性0.76)、安纳达(0.27)、金浦钛业(0.24)、中核钛白(0.23)。
(关键字：钛白粉 出口量)
