9日铁矿盘面一度冲击涨停，市场做多情绪高涨。根本原因还是源于近期铁矿的供需持续转好，近日宏观方面的转暖也在一定程度上提升了市场的短期风险偏好，加之铁矿石期权首日上市对市场的提振，使得铁矿价格开启了新一轮的上涨。
宏观方面有所转暖
日前召开的中共中央政治局会议明确指出，坚持稳中求进工作总基调。着眼于抓重点、补短板、强弱项，强调充分释放中国经济的空间和潜力。会议再次重提“六稳”，着重提到要加强基础设施建设，要通过提振短期需求，对冲经济下行压力。短期提升了整个黑色系的风险偏好。
供需持续转好
供应方面，上周外矿发运量出现进一步下滑，澳洲和巴西矿发运总量2109万吨，环比上期减少15.6万吨，其中巴西矿的发运延续下降趋势，而澳矿发往中国的量有所增加，本期报1301.1万吨，环比增加70.3万吨。今年11月中国铁矿石进口总量9065.2万吨，环比10月的9286.4万吨减少221.2万吨，下降2.38%，外矿供应量远不及市场预期。国产矿的开工率和产量受主产区天气转凉的影响近期也出现了下降，后续仍将进一步下滑。而对于05合约来说，一季度往往是外矿发运的淡季，加之淡水河谷近期大幅下调了明年一季度的发运目标，05合约总体供应端的压力不大。
需求方面，钢厂的高炉开工率和铁水产量近期延续之前的上升势头，唐山地区本月的限产力度基本持平于11月下旬，无进一步升级，下游整体开工较为积极。当前钢厂在利润较高的情况下对铁矿补库较为积极，进口烧结库存重回1600万吨上方，高品矿的追逐再度升温，造成卡粉溢价再度走强。上周日均疏港量进一步上升至313万吨的高位，即便外矿到港量出现明显增加但港口库存依旧延续之前的下降趋势。从近期钢厂库存，港口库存以及疏港情况来看，钢厂对原料端的冬储已经开启，春节前铁矿石需求端都将维持坚挺。而下游成材方面，近期虽然开始出现累库，但当前总体库存量仍处于近几年较低位置，而当前成材的价格水平对于冬储来说并不具备吸引力，预计节后整体库存量仍难有明显积累。考虑到明年一季度下游地产和基建开工大概率仍将维持高位，钢厂在今年冬储不足的情况下很有可能提前进入旺季的高开工模式，05合约的需求端将有较强支撑。
期权上市提振市场情绪
从上述分析可知，铁矿05合约的整体供需相对较强，是支持今日盘面价格大涨的基础，但铁矿石期权今日的上市也在一定程度上带动了市场做多交易情绪。铁矿石期权的上市首日共推出10个月份共252个期权合约，当日双边成交量共52350张，与标的期货成交量比值为1.69%。其中认购成交量27202张，认沽成交量25148张，看跌与看涨的成交比在0.92附近，成交金额15228万元，其中认购成交额9711万元，认沽成交额5517万元。流动性最好的是平值和轻度虚值看涨期权，从今日的成交分布来看当前期权市场对后市总体看多。价格方面，今日铁矿期权主力05合约系列的13个看涨期权全部上涨，而13个看跌期权全部下跌。从波动率上看，今日期权的隐含波动率与标的期货历史波动率呈现出较好的相关性。从偏度上看，铁矿石期权也呈现出了明显的右偏，虚值看涨期权隐含波动率高于虚值看跌期权，主力合约中涨幅最为明显的是虚值的I2005-C-680合约，全天涨幅为131.72%，充分体现了市场对后市的看涨预期。今日铁矿石期权持仓量共29082张，其中认购14506张，认沽14576张，看跌与看涨持仓比接近1。从主力05合约看，其期权合约今日成交量占总成交量的60%，是最为活跃的期权合约系列。从持仓量看，看涨期权持仓量最大的合约是I2005-C-680，看跌期权持仓量最大的合约为I2005-P-620．
总体看，今日铁矿期货盘面价格的大涨的根本还是源于其自身供需的转好预期，宏观方面的进一步转暖也在短期提高了整体黑色系的风险偏好，而铁矿石期权上市首日的价量成交情况更精准地反映了当前市场的看涨情绪，进一步提振了多头的情绪，三方共振推升今日盘面一定冲击涨停。操作上，短期铁矿供需的转好仍将持续，加之当前市场做多情绪较浓，可继续维持多头思路。
(关键字：基础设施建设 铁矿 黑色系)
京公网安备 11010502038340号
