华友钴业：“新能源+5G”助力供需扭转 有望带来钴价长牛

3月27日晚间，华友钴业（603799）发布2019年年度报告。报告期内，面对钴产品价格低位徘徊，严重压缩钴产品盈利空间的情况，公司实现营业收入188.53亿元，同比增长30.46%；归母净利润为1.20亿元，同比下降92.18%；经营活动产生的现金流量净额为26亿元，同比增长42.64%。

华友钴业表示，目前钴价处于长周期历史相对底部，2020年随着5G的商业化和海外新能源汽车的放量，或将带来钴需求的持续改善，而嘉能可Mutanda矿在2019年四季度关停，供给开始收缩，供需扭转有望带来钴价长牛。

新能源长期趋势不改

华友钴业表示，在新能源锂电产业及5G大发展的背景下，公司所从事的锂电新能源材料产业和钴新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，所生产的产品是三元动力电池等新能源材料必备的核心原材料，公司所从事的产业前景非常光明，管理层对此非常有信心。

年报显示，新能源业务板块是华友钴业“两新”产业战略的核心，是公司实施发展战略的重要方向，其核心产品已进入LG化学、CATL、比亚迪、POSCO等新能源锂电行业全球知名客户供应链，同时与大众汽车、沃尔沃、宝马等新能源电动车和储能客户开展战略对接、增强战略互信，使公司拥有了最优秀的终端主机厂、电池与正极材料客户，打通和扩大、并深度绑定了下游产品的应用渠道。

天风证券指出，从中期需求端来看，2020年将是海外新能源汽车的元年，锂钴的需求边际改善显现，龙头企业有望充分受益供给结构优化。国内方面，新能源车产销数据大幅滑坡，疫情对全球的影响也在进一步发酵，但新能源车“友好”政策仍将延续。根据备案信息，特斯拉有望国产的Model3版本续航里程达到668公里，而储能装置种类仍然确定为“三元锂离子电池”。

报告期内，华友钴业共销售钴产品24651吨，同比增长13.14%。根据安泰科数据，2019年全球钴消费约为13.4万吨，公司钴产品销量约占全球消费量的18%。公司销售三元前驱体产品14111吨，同比增长7.63%。

5G建设增厚锂电需求

年报显示，根据中国信通院数据，2019年全年，国内手机市场总体出货量3.89亿部，其中5G手机1376.9万部。随着5G产业的快速发展，消费类电子的需求将触底回升，根据IDC预计，2020年将有接近1亿部5G智能终端出货量，到2023年，5G终端产品年出货量将超过4亿部。同时，3C类产品更新换代较快，新兴应用领域如无人机、VR、可穿戴设备等层出不叠，市场增速快，3C类产品在锂电池消费中仍将维持增长的市场需求。

报告期内，华友钴业非洲区鲁库尼3万吨电积铜项目建成投产，进一步增强了非洲区矿冶一体化经营优势。印尼区华越镍钴湿法冶炼项目，完成1400多亩山地平整、水电通讯三通、施工临建设施等建设，开展了关键设备采购、技术方案论证和主要基础施工图设计，具备大规模开工建设条件。与LG、浦项合资经营的四个项目，年产3万吨动力型锂电三元前驱体华浦项目一期（5000吨）、年产3万吨动力锂电正极材料浦华项目一期（5000吨）建成试产，两个项目入选2019年浙江省重点工业项目，其中华浦项目于2019年11月进入调试阶段，浦华项目已于2019年11月完成产品、产线认证，目前正在进行4M变更；与LG合资经营的年产4万吨高镍型动力电池用三元前驱体新材料华金项目一期，完成前期2万吨产能的工程建设，目前正在进行产品认证和4M变更；年产4万吨高镍型动力电池用三元正极材料乐友项目一期，完成前期2万吨产能的工程建设，2019年12月开始进入调试阶段。

此外，报告期内，公司华友衢州债转股并购项目于2019年12月31日通过证监会并购重组委的审核。华友衢州主要产品为四氧化三钴、硫酸钴等，为前驱体主要原材料。同时公司拟募集8亿元投建年产3万吨硫酸镍项目，进一步加强一体化产业链布局。

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