金牌分析师：有色金属“超级周期”已来 目前尚在初期

巨国贤

广发证券有色金属行业首席分析师

多次获得新财富、水晶球、金牛奖最佳分析师有色金属行业第一名

今年以来铜价大幅攀升，伦铜最高涨至9617美元/吨，创2012年以来新高。什么是本次铜价上涨的核心驱动力？有色金属是否迎来了超级周期？投资者当下又该秉承怎么的投资理念？广发证券有色金属首席分析师巨国贤为您详细解读。

类似2005年 有色金属迎来“超级周期”

对于此轮铜价上涨原因，市场人士大多认为是由货币驱动，而巨国贤却认为供需才是最核心的驱动力。

巨国贤将此轮铜周期类比2005年，相似之处在于：一、全球货币逐步收紧；二、需求为核心驱动力。基本金属的需求通常伴随产业转移大幅提升，中国加入WTO带动了上一轮需求，而本次东南亚国家加入RCEP亦催生大量需求。此外，中国“碳中和”目标的实施以及全球经济复苏对基础设施建设的需求，都将支撑有色金属的超长景气周期。

超长景气周期到底有多长呢？巨国贤判断有色金属的景气周期为18年左右，上涨阶段大约9年。他认为，本轮周期始于2015年底，目前尚处于初期。

短期金属价格较大影响企业利润 长期逻辑还是看供需

至于有色金属板块的投资逻辑，巨国贤说，短期而言，金属价格上涨对相关企业利润影响非常大，但从长期趋势看，工业金属的供需大逻辑没有变化，所以未来有色金属板块最大的投资逻辑还是要看供需。

(关键字：有色金属 超级周期 铜)