瑞信：俄罗斯的大宗商品就像2008年的次贷

进入2022年，距离上个世纪70年代的石油危机过去了将近50周年。半个世纪后的今天，发生的事情总是漫不经意的相似，但要糟糕的多，全球市场不得不所谓的”俄罗斯冲击“！

尽管西方势力试图豁免俄罗斯的能源流动，但一些俄罗斯原油在寻找买家方面遇到了困难。在美国政府宣布制裁俄罗斯原油以后，美油价格站上126美元/桶，布油站上131美元/桶。

小麦期货已飙升至历史高点，而镍期货在伦敦金属交易所介入取消交易之前，在本周二单个交易日翻番。股市已经下跌，道琼斯工业平均指数本周一进入修正区域，以科技股为主的纳斯达克综合指数跌入熊市。

瑞士信贷（Credit Suisse）短期利率策略全球主管Zoltan Pozsar在3月7日的一份报告中表示，俄乌冲突爆发后，能源、谷物和金属价格飙升，引发了广泛的大宗商品全面涨价，这可能会颠覆自20世纪70年代初，布雷顿森林框架结束以来的金融体系。

Zoltan Pozsar表示，有些俄罗斯商品的价格正在暴跌，有些非俄罗斯商品的价格正在反弹，行情十分紊乱。这是因为“目前和未来与制裁有关的限制”造成了“买方罢工”，而不是“卖方罢工”。

他写道：“今天的俄罗斯商品就像2008年的次贷（债务抵押债券）。相反，非俄罗斯商品就像2008年的美国国债。一个价格暴跌，另一个价格暴涨，无论你站在哪一边，都会遭遇追加保证金的待遇。”

现在这种情况，谁能提供支持？

在Zoltan Pozsar看来，一些新兴市场国家的央行可有所作为。他认为，西方央行无法介入关闭“大宗商品交易基础设施”，因为它们各自的政府正在推动制裁，而发展中国家央行有选择：

首先，可以选择出售美债，为清理“次级”俄罗斯大宗商品的船只租赁提供资金，这将打压美债价格，稳定大宗商品基础。如果发展中国家央行在这么做，那么西方国家则面临大宗商品短缺、衰退和更高的收益率，这与美债价格的走势相反。

其次可以选择实施本国版本的量化宽松，以本币以购买俄罗斯大宗商品。Zoltan Pozsar表示，“如果是这样，那么新兴市场国家货币国际化水平得以提升，是打破欧洲美元市场霸权的真正第一步。这对西方来说也是通货膨胀，意味着对长期美债的需求减少。”

Zoltan Pozsar总结称，这就是为什么这场危机，“不像1971年尼克松总统宣布布雷顿森林体系解体以来的任何情况。1971年是以商品为基础的货币时代终结，当前的危机结束后预计在一篮子商品的支持下，美元将大幅贬值，而一些新兴市场货币将大幅升值。等到俄乌冲突结束之后，货币体系再也不是以前的样子了，当然数字货币，比如比特币也可能受益。”

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