铁合金是钢铁冶炼中的“盐”。在冶金行业，素有“无锰不成钢”之说。近年来，受中国粗钢产量大幅增长的拉动，铁合金作为炼钢必备的基础炉料，消费量也保持了较快的增长速度。
铁合金期货的上市，在提高铁合金产业集中度、提升行业发展水平、优化铁合金产业布局和增强行业话语权等方面发挥了积极作用。企业充分利用期货交易交割，可有效平抑市场价格的异常波动。
大河财立方记者通过走访了解到，随着期货市场活跃度逐渐增加，越来越多的铁合金产业企业已经可以熟练应用期货工具进行风险管理，套期保值、基差点价，帮助企业降低经营风险，优化库存管理，为企业稳健、可持续发展保驾护航。
套期保值助力企业规避风险
实现利益最大化
在过往的铁合金贸易中，铁合金现货贸易价格主要由钢厂招标采购决定，在此过程中，铁合金企业话语权较低。
在此背景下，锰硅、硅铁期货于2014年8月8日在郑商所上市交易。此后，越来越多的企业参与其中，利用期货市场规避经营风险、优化存货管理、细化经营模式。
“自期货上市以后，我们尊重市场，市场给我们打开了销售渠道，给产品库存建立了蓄水池，缓解了企业的资金压力，有效地解决了行业恶性竞争，加速了人才引进，从一个‘夕阳产业’变成‘朝阳产品’。”内蒙古普源铁合金有限责任公司（以下简称普源铁合金）营销总监王浩表示，锰硅期货上市后，提供了一个公平、权威的第三方价格，不仅反映需求因素，也能反映供给因素，为铁合金企业创造良性竞争的市场环境和定价基础，从而提高市场的公平性。
记者了解到，普源铁合金作为一家集生产、销售、废渣废气综合利用等锰系铁合金产业于一体的生产加工型企业，在生产经营方面面临诸多不确定性因素，如原材料与产成品的市场价格波动风险、库存减值风险以及政策变动风险等。2015年，普源铁合金开始尝试通过期货工具进行套期保值与风险对冲，规避经营风险，优化库存结构，为公司稳健发展提供保障。
位于内蒙古自治区的五矿湖铁（内蒙古）铁合金有限责任公司（以下简称五矿湖铁）同样也是铁合金期货的受益者。“公司从2016年开始尝试锰硅套期保值业务，在学习和实践中逐步总结经验，完善优化业务模式。锰硅套期保值对公司销售业务经营、风险对冲起到了重要的支持作用。”五矿湖铁党委委员、副总经理周稚青表示，铁合金期货上市后，生产企业对铁合金期货经历了由陌生到逐渐认知再到熟悉的过程，现在已经有越来越多的铁合金生产企业愿意主动参与到期货交易当中，灵活的套期保值策略为生产企业提供了有效的风险对冲手段，有助于企业实现更稳定的经营。
青海福鑫硅业有限公司（下称青海福鑫）总经理甘占花表示，传统的贸易模式对于中小生产企业而言制约较大，铁合金期货上市以后，公司的销售模式产生了很大的改变。公司自2016年下半年开始，大部分产品都通过期货盘面进行交易，目前已经形成现货、期货两条腿走路的经营模式，通过期货工具实现了利益最大化。
“近几年，青海福鑫运用期货工具销售的硅铁比例占到90%以上，通过测算同等规模的企业，我们通过期货所稳定的利润最起码高出其他企业50%以上。”甘占花表示，2021年初至今，公司通过期货点价和套保超过2万吨，占比达到了60%，取得了很好的经济效益。
铁合金期货交割有利于促进行业标准化
助力企业更好地进行库存管理
铁合金产业多分布在能源、水源相对丰富的西南、西北地区，铁合金下游主要是钢铁产业，消费集中在华北和华东地区。根据以上特点，郑商所铁合金期货采取传统的“仓库+厂库”交割方式，实现期货市场与现货市场的衔接。
“合理的仓库、厂库布局是影响现货企业参与期货市场的重要因素。目前，铁合金拟设厂库主要位于西南和西北地区，该区域的铁合金企业可以利用厂库优势方便地参与铁合金期货交易和交割。”郑商所相关负责人介绍，通过期货市场交割提货后的铁合金产品能及时被下游企业消化，铁合金仓库及厂库布局安排，实现了区位优势、资源优势向制度优势的转化，有利于产业布局的合理调整。
“普源铁合金是郑商所首批锰硅期货交割厂库之一，也是注册升级的第一张承兑保函的仓单，这是产业需求和交割规则之间的结晶。”王浩表示，普源铁合金只需要在交割月甚至提货月进行生产经营计划调整，注册厂库仓单即可，交割的灵活性更高。凭借交割厂库的优势，普源铁合金在期货市场的参与程度更深，也能更好地实现期现结合。
2014年8月1日，青海福鑫成为郑商所硅铁期货的指定首批交割厂库之一。甘占花表示，公司成为交割厂库后，可以更加及时掌握期现货市场信息、拓展企业经营业务，企业可以根据期货市场价格把握生产节奏、加工成本。同时，也为西北地区铁合金企业资源进入期货市场提供便利，缩短仓单注册时间，帮助解决阶段性仓单不足问题，防范化解潜在市场风险。
周稚青表示，对于铁合金生产企业而言，交割厂库相较于传统的交割仓库更具有灵活性，企业可自主安排生产节奏，同时也能帮助企业规避市场异常波动风险。此外，铁合金期货交割有利于促进标的商品更加透明化、标准化，有助于企业更好地进行库存管理。
正确看待期货市场的作用
避免从套期保值者演变为投机者
期货市场为企业提供风险管理的场所和工具，尽管通过投机运作，企业有可能获取风险收益，但如果企业这样做，就背离参与期货市场套期保值的初衷，使企业由一个套期保值者演变为投机者，从以转移价格波动风险为目的转变为以赚取收益为目的，其结果势必使企业陷入更大的风险之中。
“如今参与期货市场的方式更加多样化，对企业的销售途径、分析研判、后期采购、库存管理都起到了很大的作用。”王浩表示，对于企业而言，应该正确认识并使用期货，企业发展的核心是增加企业利润、降低风险、优化库存管理，从而选择适合自己的期货工具，不能忘记初心，本末倒置。
周稚青表示，在合理运用套期保值进行风险管理时也应注意到，虽然严谨的套期保值理论上不会出现大的风险，但一定要注意期现业务本身的风险防范。
一是建立较为健全的期货管理体系，熟悉期货交易规则，遵守套期保值交易规则，避免投机性交易行为，确保实物交割能力大于持仓头寸。二是建议严格管控持仓头寸与资金的匹配能力，防止极端情况的发生。三是如果进行交割，建议提前了解拟交割仓库（厂库）仓储能力、运输条件、交割周期、资金占用等方面信息。四是建议与专业的期货公司及现货贸易公司进行期现业务合作，由合作方提供专业的操作策略和风险防控方法，特别是针对含权业务、期权、外汇掉期等专业性更强的金融衍生品产品。五是可以适度尝试与主产品成本相关系数高的跨品种交叉套期保值，例如矿石等，进行相互保护。
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