铁矿石价格走势需看供需“脸色”

先是“金三银四”遭遇“旺季凄凉”，后是6月份迎来淡季大反弹。近期上游原料现货价格涨速远超钢材期货表现，又为今年的黑色系行情增加了一大看点。

分析人士表示，今年1-10月我国钢材净出口增量高于粗钢产量增量，说明在内需偏弱的背景下，出口增长显著缓解国内压力，外需在钢铁定价中的重要性上升。这也是铁水产量维持高位，铁矿石价格表现强势，并从成本端推动钢价上涨的重要原因。预计后期供需因素的变化仍是决定铁矿石价格走势的关键。

钢铁产品价格不断上涨

5月底以来，钢铁产品价格重心不断抬升，以铁矿石为代表的上游原料涨势明显赶超下游钢材期货。

Wind数据显示，截至11月17日收盘，铁矿石普氏指数从5月的年内低点97.35美元/吨涨至129.75美元/吨，区间累计涨幅超33%，同期国内螺纹钢期货主力合约涨幅超17%。

“今年以来，受房地产行业影响，螺纹钢、热卷等主流成品材需求不佳，而非主流钢材（比如型材、管材等）需求尚可，所以作为钢铁原料的铁矿石价格表现较强。”东吴期货分析师王月颖表示。

值得一提的是，与铁矿石、原油等价格同步上涨的是，近期大宗商品价格整体呈现上涨趋势。文华财经数据显示，6月以来，大宗商品指数迄今回升约13%。

外需因素提升

今年以来，钢材各类品种产量和出口增速之间，维持着较高的相关性。今年前三季度，钢材产量累计同比增约6%，同期出口增长达到32%左右。这或印证了此前市场的猜测——近年来外需在钢铁定价中的话语权有所提升。

“2020年以前，外需在钢铁定价中的话语权不强。不过，2020年开始，海外发达经济体对我国的钢铁下游制品需求较高，带动钢价上涨。今年钢材直接出口量也比较大，所以较前几年主要由国内终端需求定价的格局出现转变。”王月颖说。

“今年由于海外需求表现良好，钢材出口量大幅增长，出口增量高于产量增量，出口增长显著缓解国内压力，外需在钢铁定价中的重要性显著上升。”国投安信期货研究院高级分析师何建辉表示，这也是铁水产量维持高位，铁矿石价格表现强势，并从成本端推动钢价上涨的重要原因。

供需是关键

对于近期铁矿石价格大涨，何建辉表示，本轮上涨背后，供需仍是决定性因素，当前由于铁水产量偏高，且经济复苏预期增强，铁矿石需求保持良好趋势。而粗钢平控预期落空，钢厂及港口库存偏低的矛盾较为突出，造成铁矿石价格居高不下，后期关键仍看供需矛盾能否逐步缓解。

中国证券报记者观察到，从2023年7月3日至11月10日，铁矿石普氏指数从110.55美元/吨上涨至129.80美元/吨（区间累计上涨幅度折算成期货标准品后的价格为1080元/吨左右，以下简称为折算价），新交所铁矿石期货主力合约从108.41美元/吨上涨至126.81美元/吨（折算价1056元/吨左右），青岛港超特粉从730元/吨上涨至845元/吨（折算价1084元/吨左右）。同期，大连铁矿石期货主力合约结算价从821.5元/吨上涨至950.5元/吨。此阶段，国内铁矿石期货价格及涨幅低于境外普氏指数、衍生品和国内港口现货。

“从近几个月数据看，我国钢材出口仍维持高位，表现好于预期。预计后期面临回落压力，不过海外经济韧性较强，回落幅度或相对有限。”何建辉认为。

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