宏观政策暖意浓浓 铁合金总体震荡偏强

策略摘要

在专项债加快发行及地产政策刺激下，国内宏观仍维持乐观情绪，推动炉料成本上涨，从成本端推动成材价格上行。但随着宏观情绪逐步消退，及南方进入雨季后，建材端消费强度将成为市场关注重点。后期需关注炉料端成本支撑及成材库存表现情况。

■ 市场分析

本周硅锰受供应紧缺困扰，叠加政策加持铁合金总体震荡偏强走势。

硅锰方面，本周（5.20-5.26）硅锰主力合约2409收于8978元/吨，环比上周上涨660元/吨，涨幅7.93%。现货方面，受期货盘面影响，硅锰现货市场价格坚挺。供应端来看，据机构数据显示，全国187家独立硅锰企业样本显示开工率全国48.18%，较上周增0.9%；日均产量26995吨，增365吨。硅锰周内产量继续提升。澳矿发运问题仍未解决，市场对于澳矿供应紧张的担忧仍在，随着锰硅价格的上涨，企业利润得到修复，产量有所提升，供应端或有持续增产预期。需求端，周度五大材硅锰需求为12.95万吨，环比增加1.37%，目前钢厂复产还在进行中，上周铁水产量微降但仍存增长预期，持续拉动合金的需求，但高价格也让市场恐高情绪增加。整体来看，近期硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位，钢厂复产带动需求提升，硅锰企业库存高位回落，伴随澳洲South32锰矿供应端扰动，硅锰成本快速提升，硅锰价格表现相对偏强，近期关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善和锰矿硬缺口的大背景下，持续强势表现。

硅铁方面：本周（5.20-5.26）硅铁主力合约2409收于7400元/吨，周度环比上涨78元/吨，涨幅1.07%。现货方面，硅铁现货市场稳中偏强运行，市场观望情绪增加。据机构数据显示：供应端，本周全国136家独立硅铁企业样本显示，开工率全国36.02%，较上期增1.71%；日均产量15023吨，较上期增610吨。需求端，周度五大材硅铁需求为21149.4吨，环比上周增加0.92%。机构硅铁FeS75-B绝对价格周度指数6835.29元/吨，环比增1.07%。整体来看，目前硅铁产量整体依旧偏低，需求随着钢厂复产环比改善，库存压力改善，也带动了行业利润的改善，价格跟随板块波动。后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况，对于产能较为过剩的领域，难以持续维持全行业盈利的表现。

■ 策略

硅锰方面：震荡偏强

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

■ 风险

锰矿供给情况、产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。

(关键字：铁合金 硅锰 硅铁 锰矿 。澳矿)